行业建材建材行业4万亿水利投资增厚水泥需求

建材：建材行业 4万亿水利投资增厚水泥需求 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件新华北京1月29日电发布的《中共中央国务院关于加快水利改革发展的决定》（以下简称：《》）力争通过5年到10年努力，从根本上扭转水利建设明显滞后的局面。到2020年，基本建成防洪抗旱减灾体系，基本建成水资源合理配置到底和单位有无关系和高效利用体系，基本建成水资源保护和河湖健康保障体系，基本建成有利于水利科学发展的制度体系。

2．我们的分析与判断水利设施老化失修欠账较多2010年，全国有4 7条河流发生超警洪水，洪涝导致全国受灾人口达2.1亿；当年，我国重旱区域主要集中在西南和内蒙古中部有不少人的心态发生巨大变化等地，受旱面积占全国的九成以上。特别是西南地区受旱时间长达半年之久，历史罕见，受旱面积一度超过1亿亩。

水利设施投资力度大，10年将投4万亿元一号文件提出，力争今后10年全社会水利年平均投入比2010年高出一倍。2010年我国水利投资是2000亿元，高出一倍就是4000亿元，未来10年的水利投资将达到4万亿元。文件提出，各级财政对水利投入的总量和增幅要有明显提高，大幅度增加中央和地方财政专项水利资金，从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设，充分发挥新增建设用地土地有偿使用费等土地整治资金的综合效益。按照目前全国每年土地出让金收益算，10%就是700亿元左右。

形成水利投入稳定增长机制，加大各级财政投入、金融支持的力度，并广泛吸取社会资金投资水利。

2011年重点投向五项水利建设一是解决6000万农村人口饮水安全问题，确保完成 0处以上大型灌区续建配套与节水改造；二是抓紧防洪重点薄弱环节建设，启动600个县的山洪灾害防治非工程措施建设；三是加快西南地区“润滇”、“泽渝”、“兴蜀”、“滋黔”一期工程建设步伐，大力发展牧区水利，搞好集雨水窖工程建设，统筹推进其他地区抗旱薄弱环节建设；四是开工建设一批治淮重点项目，积极推进太湖、洞庭湖、鄱阳湖综合治理，加快建设一批骨干水库工程，搞好重点蓄滞洪区安全建设；五是完成水土流失综合治理面积５万平方公里，深入推进石羊河等生态脆弱河流综合治理，加快实施敦煌水资源合理利用与生态保护工程，加强以青海“三江源”、新疆内陆河流域、西藏等地区为重点的生态自然修复。

水利投资快速增长有效夯实水泥需求的基础是新世纪以来中央关注“三农”的第八个“一号文件”，也是新中国成立62年来中央文件首次对水利工作进行全面部署。2010年农村固定资产投资 6725亿元，仅水利投资增加就超过农村固定资产投资的0.5%。我们预计2011年水泥需求增速超过7%的基础更为坚实。

、行业估值与投资建议基于行业准入门槛的提高将放缓水泥产能的扩涨速度，强制性淘汰落后产能进一步压缩有效供给；“十二五”规划及区域振兴战略实施、保障房建设目标要求、以及水泥下乡带动农村房地产消费等在内的城镇化西进基础上的水利投行业简评研究报告/建材行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。

资的大幅增加等一系列事件是行业发展的催化剂，我们维持水泥行业“推荐”的投资评级。

4、重点公司推荐从区域市场景气水平和企业盈利能力两方面入手，我们推荐具有高成长性和市场整合能力的区域龙头水泥企业，给予重点公司2011年20倍的市盈率、10倍的EV/EBITDA的估值水平，建议重点关注海螺水泥（600585）、冀东水泥（000401）、天山股份（000877）、祁连山（600720）。

5、主要风险因素投资增长低于预期，产能严重过剩、能源价格持续增长。