行业申万宏源美元走强新兴市场承压警惕跨境资金

申万宏源：美元走强新兴市场承压 警惕跨境资金持续流出 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

EPFR资金流向数据显示，7月16日-7月22日，全球资金本周继续大幅流出。7月22日当周录得28.57亿美元净流出，上周为净流出55.77亿美元。本周，大宗商品普跌。黄金价格一路下跌，于周二出现闪崩，两分钟内暴跌60美元，跌幅达5%；受伊朗局势缓和、中国经济放缓等多重因素影响，石油价格继续下跌，并击穿50美元；其他金属和农产品价格均有不同程度下跌。在此背景之下，美元作为避险资产的地位得以增强，美元指数一度攀升至98以上。国内方面，上周公布的一系列数据和本周公布的PMI数据暂不足以说明二季度中国经济已经企稳向好。而A股方面，虽然经历上证指数经过六连阳上涨约300点，但市场对后市的信心仍然脆弱，赚钱效应也因此番暴跌而被弱此前由于归真堂上市化。因此，在强势美元、A股赚钱效应减弱和经济基本面仍未好转的背景下，我们预期资金流出的格局可能会继续维持。

原因及逻辑：

中国市场方面，全球资金本周继续大幅流出。7月22日当周录得28.57亿美元净流出，上周为净流出55.77亿美元。截止7月22日当周，四周均值为流入21.31亿美元，而上期均值为流入28.82亿美元。全球资金本周继续流出中国债券，7月15日当周录得0.78亿美元净流出中国债券。上周录得北京环保局副局长、发言人方力介绍全球资金流出中国债券0.56亿美元。本周资金大幅流出中国股票ETF。7月22日当周录得27.56亿美元净流出。而上周为流出42.46亿美元。

香港市场方面，全球资金流入香港股票，结束了连续五周的流出行情，7月22日当周香港股市录得约0.16亿美元净流入，上周约为流出1.62亿美元。四周均值为流出1.18亿美元，上周均值为流出1.51亿美元。本周资金流出香港股票ETF。7月22日当周录得0.45亿美元净流出，而上周为0.10亿美元净流入。

7月17日-7月23日，港股通额度共使用15.06亿元，较上周有所下降；沪股通额度共使用-3.49亿元，流出额度有所减少；港股通日均使用额度为3.01亿元，沪股通日均使用为-0.70亿元。资金借助沪股通从国内流出与我们看到的资金流出格局一致。

汇率方面。本周，以黄金和石油为代表的大宗商品纷纷进入下跌螺旋。WTI原油价格已经向下击穿50美元，目前在48美元附近震荡；周一黄金闪崩，2分钟内跌60美元，击穿1100美元后继续维持下跌态势。在此背景下，美元作为避险资产的地位得到进一步强化，本周一，美元指数一度升至98，随后稍有回落，目前在97.3附近震荡。强势美元对人民币构成抛压。

人民币兑美元即期汇率继续在6.209到6.21之间震荡，延续了上一周的贬值行情。同时，人民币中间价较上周有所下降，因此，人民币中间价与即期汇率之间的差距较上周有所扩大。

本周五，人民币中间价环比下调了23个基点，报6.1169。周四，人民币即期汇率收于6.2095，环比上升7个基点。