建材继续受益政策预期鼓励

建材：继续受益政策预期 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◎投资要点：

行情与估值：本周特种功能材料指数跑输大盘8.5个百分点。本周特种功能材料指数周涨幅-2.94%，与新材料行业整体相比，特种功能材料子行业跑输 .46个百分点；与大盘指数相比，跑输沪深 00指数8.5个百分点。细分板块与大盘对比看，本周先进储能材料板块跑输大盘 .18个百分点，半导体材料及制品板块跑输大盘10.06个百分点，硬质合金材料板块跑输大盘7.14个百分点。本周特种金属功能材料动态市盈率水平为44.09倍，较上周45.4 倍大幅降低，高于新材料行业 2.97倍的整体估值水平。子行业估值回落主要受到半导体材料及制品板块的拖累，而先进储能材料继续受益于新能源汽车新一轮试点及补贴政策预期的支撑。

关键行业数据。根据最新PVInsights样本统计，本周多晶硅价格保持平稳，主要受制于下游需求市场不及预期。其中光伏级多晶硅的价格维持在18. 4美元/公斤。硅片方面，本周156mm多晶硅片为0.85美元/片，156mm单晶硅片价格下降至1.205美元/片，单晶硅片价格下滑较为明显。同样，电池片价格也持续温和下降，156mm多晶硅电池片均价下跌0.25%至1.6 1美元/瓦，156mm单晶电池片均价下跌0. 8%至2.104美元/瓦。本周薄膜光伏组件价格小幅下降至0.604美元/瓦。本周国内工业级碳酸锂报价小幅下行，周末国内企业对外报价波动至40500元/吨左右，一周下降0.74%，工业级碳酸锂跌至 8000～ 9000元/吨，电池级碳酸锂跌至41000～4 000元/吨。由于目前碳酸锂以长单为主，故市场暂时维持平稳，电池级碳酸锂方面，四川天齐报价维持在4.5万元/吨水平。

行业及公司动态。新能源汽车政策密集出台，据高工锂电产业研究所（GBII）调研，当锂电池成本降低到美元／千瓦时的时候，电动车的价格和传统汽车的价格就相差无几了。即到2017年的时候，动力锂电池的价格或将下降到1500元／千瓦时，届时或将迎来新能源汽车爆发式增长。

加拿大菜籽库存量为236.3万吨中山观点。本周特种金属功能材料在整个新材料行业中回调幅度最大，主要是宏观经济持续企稳和优先股等政策预期令市场对周期性行业的关注增加，市场风险偏好转移推动新兴估值溢价调整。前期持续上涨的半导体材料及制品板块的回落拖累功能材料整体表现，受到新能源汽车新一轮示范推广补贴政策的推动，先进储能材料动态估值水平继续提升。先进储能材料上涨逻辑仍然在于对政策推动市场应用和技术发展的预期上，细分板块表现出高估值状态，实际业绩对板块的支撑力不强。光伏行业受益于政策支持复苏大的趋势较为明确，国内需求启动及补贴政策将继续推动该相关材料细分板块上行，动态估值预计将继续受到支撑。硬质材料方面，近期宏观经济复苏态势不断确定为三季度的需求增长提供了较为明确的信号，下半年增长预期将有所改善，但当前的目前估值水平较高。