高考加油服装纺织服装改善较为缓慢荐8股魏家

服装纺织：服装改善较为缓慢 荐8股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

纺织制造业：二季度持续回暖。201 年上半年，SW纺织制造业实现营业总收入4 1.48亿元，同比增长5. 6%；归属于母公司股东的净利润22.59亿元，同比增长20.6%；扣非之后归属于母公司股东的净利润16.27元，同比增长20.7%；每股收益0.12元，与上年同期持平。二季度行业持续复苏。上半年，纺织子行业中除辅料业净利润仍然处于下滑中外，其他子行业均有不同程度的增长。受益于出口回暖以及内外棉价差缩小的棉纺织业持续复苏，上半年棉纺织业营业收入和净利润分别同比增长6.56%和16.75%。辅料业业绩仍然有所下降，但降幅较一季度有所缩小。受益于原料功能强大成本同比有所下降以及出口回暖，行业盈利能力持续回升。

服装家纺业：改善我们也相信较为缓慢，拐点仍需等待。201 年上半年，SW服装家纺业实现营业总收入499.18亿元，同比增长10.56%；归属于母公司股东的净利润40.47亿元，同比下降1.84%；扣非之后归属于母公司股东的净利润42.72元，同比增长7%；每股收益0.2 元，同比下降8%。服装家纺子行业中家纺和户外业绩相对较好。上半年女装板块虽然业绩增速居前，但主要是由于金飞达非经常性损益及营业外收入大幅增长所致，而其他女装上市公司朗姿股份、凯撒股份营收分别同比增长25.2%和11. %，归属于母公司净利润分别同比增长4.74%和1.17%。上半年，男装、休闲装和鞋业绩相对较差。

行业盈利能力持续下降，存货周转效率持续下降。子行业中，除休闲装存货规模有所减小外，其他子行业均有所上升。应收账款周转效率有所降低。子行业中，除男装、休闲装应收账款周转效率有所提高外，其他子行业均有所降低，其中鞋帽业降低幅度最大。

投资策略：纺织制造业：维持谨慎推荐评级。行业保持弱复苏态势。

行业龙头中报业绩呈现出持续回升之势，预计下半年将延续弱复苏态势，全年业绩保持较好增长较为确定。维持对板块的谨慎推荐评级。建议持续关注龙头鲁泰A、华孚色纺、百隆东方和中银绒业持续复苏带来的估值提升机会。

服装家纺业：维持中性评级。终端仍然处于大力去库存阶段。板块深度调整已达一年之久，虽然目前估值已达历史底部，估值风险相对不大，但行业基本面仍未出现明显改善，预计仍将处于底部调整过程中。短期板块缺乏催化剂，仍然维持中性评级。持续关注基本面相对较好个股的估值修复机会，如富安娜、朗姿股份、罗莱家纺、探路者等。