行业地产继续坚持地产股仍将震荡向上的判断荐1

地产：继续坚持地产股仍将震荡向上的判断 荐1 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

自8月14日至16日，地产股指数呈三连阴走势，市场怀疑反弹能否持续的声音越来越多，但我们仍坚持“震荡向上，以地产股指数为观测对象，涨回5月底高点”的判断，理由如下——评论：

市场担心月销售会不会不好？而导致地产股出现2011年9月份的杀跌？我们认为：

当前政策向上已是确定性事件，向上的幅度有多大，要视乎经济下滑程度及楼市销售回归平静的程度，二、三线城市政策向上的幅度会更大，因此销售不会恶化，不温不火的局面维持到年底没有问题，甚至不排除走一波金九银十行情；而去年11、12月销售太火，因此今年11、12月严格工作质量检查和考核标准销售即使同比下跌，理应在投资者预期之内；加上前面7个月销售累计增速实在太高，后面销售即使平淡一些、持续零增长，全年销售累计增速也很大，不会走出2011年那么难看的增速；而且2011年9月份地产股的杀跌是基本面向下叠加政策向下，2011年7月12日温家宝主持国务院常务会议，决定限购扩大到三、四线城市，货币又紧得很，当年出现了M2增速小于工业增加值增速的情况；考虑到2011年月地产股涨幅排第2，既有绝对收益又有相对收益，9月份补跌就不足为奇；2011年，到了4季度，虽然销售没起色（ 7城新房销量环比 季度增长仅1.1%，同比2010年4季度降低 7%），但政策方向开始向上（降准，松调控），万科上涨 .18%、保利上涨8.1%、中南建设上涨9.49%、荣盛发展19%、首开11.51%、招商地产7.52%、金地1.64%、华侨城11.7 %；因此，我们认为201 年后面5个月销售不温不火叠加政策向上是大概率事件，地产股在政策向上预期下，将震荡向上，而且销售也不排除出现金九银十的可能，若销售出现低于预期的情况，由于政策方向和2011年三季度不同，也不至于出现2011年9月份的杀跌！市场部分投资者担心由于房地产投资、新开工累计同比增速创下本轮小周期的新高后，地产股走势会不会重蹈2010年下半年覆辙（2010年下半年，地产股是大幅跑输强周期板块的，相对排名第20）？单从基本面看，由于销售增速已在 月见顶，投资、新开工很快见顶，若对小周期进行阶段拆分对比，未来数月的确1号店、亚马逊限制多和2010年下半年类似，但我们认为若深究，其实不然，理由如下：

2010年下半年，经济过热、通胀向上，地方政府财政收入09、10年持续增长、有加杠杆空间，银行也有扩张空间，从中央到地方，各类大型投资如火如荼；2010年下半年，房地产行业政策是确定向下的，而且向下的程度有多大？政策底在哪里？投资者心里根本没底，总之，一片风声鹤唳！因此，2010年下半年地产的比较劣势就显然易见了，而未来数月的情况显然和2010年下半年不同。在经济滑坡阶段，房地产行业由于具备消费属性，对应的居民资产负债表还有加杠杆空间，比其他周期行业有显著优势，而且是享受对冲经济下滑的政策向上红利最直接、最大的受益板块！结论——反弹将继续，预计高度：以地产指数作为观测对象、以8月16日收盘价为起点，幅度可达14%，与5月29日高点相近，反弹幅度可观，个股空间会更大，值得参与！推荐招商地产、华夏幸福、荣盛发展、中南建设、冠城大通、万科、中天城投、金地集团、苏宁环球、滨江集团、中航地产、华侨城、华业地产。