高考加油工业综合月度投资组合报告魏家

工业综合：月度投资组合报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资提示●股指7月冲高回落，各板块走势分化，医疗器械、中药等板块表现较好。沪深 00指数全月下跌2. 7，以小实体阴线报收，受5月均线压制明显。天相建筑行业下跌 .55%，走势明显弱于沪深 00指数。

●8月份的市场强势整固的概率较大，通胀预期缓解和中报业绩超预期将给市场提供更多的正面支持，对后市保持乐观判断。建筑板块更多的跟随大势运行。我们对建筑板块建议“标配”的配臵。

●对于建筑行业而言，行业性的整体机会或难可期，但结构性机会仍然可以把握。一方面我们强调水利建设概念在第三季度的投资机会。另外一方面，煤化工以及地方区域经济投资的相关热点或能成为7月建筑行业的亮点。因此，我们给予行业“中性”的评级。

●在月度投资组合中，我们推荐中国化学、三维工程和安徽水利三个品种，并分别给予50%、20%以及 0%的权重。

一、上月运行回顾7月A股冲高回落，整体走势低于我们之前的预期，月末股指快速走低的主要原因还是在于受到了外围美债问题的负面影响，加上国内温州发生7.2 动车事故冲击A股铁路板块，无形中放大市场恐慌情绪。7月份上证综指收报2701.7 点，全月累计下跌2.18%；深成指收至11990.4 点，累计下跌0.99%；沪深 00指数收于2972.08点，累计下跌2. 7%。其中，医疗器械、食品、中药、酒店旅游、化学药行业指数涨幅超过5%；而铁路运输、保险、证券、建材、石化、园区土地开发等板块跌幅相对较大。天相建筑行业全月共下跌 .55%，跑输沪深 00指数1.18个百分点。

7月，我们在投资组合中推荐了中国化学和葛洲坝，并分别给予了50%和50%的权重。

全月组合收益为-8.84%，跑输行业5.29个百分点，跑输沪深 00指数6.47个百分点。

事实上，组合中的两只个股都因受大盘拖累走出了冲高回落的格局。其中煤化工业务对中国化学业绩的增厚作用正在得到市场的逐渐认可，加之前期上涨后一定幅度的调整也实属正常。葛洲坝随着下半年国内水利建设的陆续开工，其业绩也会有个释将生活给水预热至50℃放的过程。

二、8月市场走势分析及行业配臵策略7月A股冲高回落，整体走势低于我们之前的预期，月末股指快速走低的主要原因还是在于受到了外围美债问题的负面影响，加上国内温州发生7.2 动车事故冲击A股铁路板块，无形中放大市场恐慌情绪。对于8月走势，我们基本的判断是谨慎乐观，虽然宏观政策仍处于观察阶段，但经济的平稳着陆以及上市公司业绩的稳定增长仍会给市场带来一定的正面支撑，尤其是在美债上限问题成功解决之后，A股有望逐步震荡上行，预计沪综指核心波动区间在点。

实际上，目前国内外影响因素相对复杂，这也使得市场交投心态并不稳定。从外围因素来看，欧债问题持续困扰全球经济的复苏，此外近期美国债务问题也将形成冲击。

在投资者眼里，美国国债一直都具备很强的安全边际，其不仅仅是作为一国的外汇储备，同时也是重要的投资标的，因现在只能期待这次高档酒加速去供给此，美债一旦出现违约的情况，可能对全球的经济复苏步伐形成拖累。对于中国而言，本身就是债务的最大持有国，违约带来的负面冲击不能小觑。单就美国国务卿希拉里的表态来看，谈判破裂的可能性不大，我们也认为当前的争论更多的是一场“政治秀”的表演，但一旦达成协议的时点后移，不排除短期A股仍可能受此拖累而表现低迷。