行业国信证券金融上升受阻仍为周期多头主力因子

国信证券：金融上升受阻仍为周期多头主力 因子强度隐现高市值倾向 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月末延续震荡，一类行业Alpha未能摆脱束缚过去一周两类行业60日Alpha依然未有太大变动发生，Alpha差距由于小幅震荡而几乎与上周相同，一类行业Alpha在长期形态上继续呈现疲态。20日Alpha短期可以看出，近期出现的震荡已演化为周期性的规律，并未有明显趋势出现，近期一类行业向上的趋势受阻较大。

金融地产均有下滑，一类行业Alpha整体不佳目前所有行业中大多数Alpha虽在整体格局上与上周相比未出现较大变化，但各行业的强弱变化幅度则较为剧烈；一类行业中地产和金融受政策影响均有一定程度的下滑，拖累了一类行业的整体表现；二类行业整体格局仍未有太大变化，只是建筑和社会服务业的上升势头较为明显。

因子强度低迷有望打破隐现高MV倾向目前没有因子表现得极为显著，只有MV因子出现了一定的趋势。

从近30日的因子强度变化情况上可以看出，近期因子强度并没有出现显著变化，大部分因子强度仍深陷于不显著区域，只有MV因子向负值延伸，而市场近期的无序震荡能否被打破，需要因子强度给予支持。

多因子组合稳定运行，金融多头个股有所减少以30日参数为例，表4和表5中我们的组合表现显示，在过去一周，一类行业多头跑赢中证800的一类行业指数，跑赢一类行业基准0.82%，跑赢中证800指数0.23%；而最新一期的二类行业多头则跑赢二类行业基准0.1%，跑赢中证800指数0.65%。

而对于半衰期组合，一类行业自2011.1.14以来，本周开始跑赢一类行业基准2.24%，超越中证800指数1.23%；二类行业自2011.1.12以来，跑赢二类行业基准1.07%，跑赢中证800指数2.12%。半衰期组合与每周组合表现的对比将会得到进一步跟踪。

本周公布的一类组合大致分布没有太大变化，金他的中级和奥义战术也都是偏进攻的。其次融入选多头虽有减少，但仍然在一类行业中占主要地位，而其他行业没有明显变化。

近期二类行业多头股票也没有发生太大变化。二类行业多头中，最为显著的是机械设备的多头数量有了一此外定的增加。