高考加油煤炭石油短期偏好业绩确定的防御性标的荐8魏家

煤炭石油：短期偏好业绩确定的防御性标的 荐8股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们认为，下半年实际煤价在供给收缩的支持下，有望逐渐止跌企稳，且动力煤价防御性强于冶金煤。不过因经济弱复苏，煤炭需求疲软，预计煤价大幅回升的概率也较小，更可能维持底部波动。与此相对应的，煤炭板块短期也将位于底部区域，在煤炭弱市中，业绩确定、防御性较强的大有能源和兰花科创属较优选择。

投资要点：

煤炭供给收缩是下半年实际煤价逐渐止跌企稳的主要支撑力。由于煤炭滞销与煤价低迷，国内各地均出现减产现象，全国煤炭产量已负增长，供给收缩促实际煤价逐渐止跌企稳。不过新一届政府对经济放缓容忍度增大，短期经济将延续弱复苏，煤炭需求疲软，煤价也难以大幅回升，预计实际煤价短期内将维持底部波动趋势。

与冶金煤相比，动力煤的煤价防御性较强，但未来反弹的弹性较弱。动力煤下游为火电，其基本面好于冶金煤下游的钢铁业，使得动力煤价基本企稳，而冶金煤仍有一定跌价空间。不过钢企冶金煤库存处于较低位置，而火电企业动力煤库存较高，因此未来如经济出现好转，冶金煤价格反弹的弹性将强于动力煤。

板块短期预计将底部波动，如经济好转预期再起，则可能有阶段性反弹行情。煤炭板块反应的是未来煤价变动预期，在供给收缩、需求疲软的情况下，煤炭板块短期内也将维持底部波动趋势，且动力煤标的防御性要强于冶金煤标的。未来需等待经济好转导盲犬出行常遭遇阻碍预期再起，板块才有望迎来阶段性的反弹机会。

短期偏好业绩确定、防御性较强的大有能源和兰花科创。与基本面和板块走势预测相对应，在目前煤男子变得更加大胆炭弱市中，如配置煤炭股，最佳选择是业绩确定、股价防御性较强的大有能源和兰花科创。未来待经济好转预期出现，煤炭板块迎来阶段性反弹机会时，再介入潞安环能等高弹性标的。