行业公用事业环保持仓比例历史底部建议关注高景

公用事业：环保持仓比例历史底部 建议关注高景气子板块 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点：环保公募持仓比例近5年最低，检测、监测板块逆势增持。公募基金2018Q4持仓报告披露完毕，水务（申万Ⅱ）、环境工程及服务（申万Ⅱ）板块2018年公募基金持仓占比流通市值分别为0.06%、1.2%，处于近5年历史底部，占比近两个季度均有下滑。环保持仓市值前10以检测、监测、危废、水务、大气龙头为主，2018Q4逆势增持检测、监测龙头。截止2019年1月25日环境工程及服务（申万Ⅱ）市盈率(TTM)为21.2倍，环保板块公募基金持仓及估值均处于历史底部，而近期防治污染攻坚战政治高度被多次确认，2019年第二轮环保督查也已正式启动，总量约束下执法仍严，倒逼各行业环保治理需求持续释放，环保行业景气度仍高，建议关注。

当前时点，大气及固废板块景气度较高，建议关注。持续的雾霾天气下，中小锅炉的淘汰进程将加快，到2021年燃煤集中供暖改造投资886亿元、年运营收入2400亿元，集中供热市场也将随着环保督查加快释放，我们推荐在手项目多、盈利能力强、管理经验丰富的清洁能源龙头长青集团。此外，趋严的标准&大气攻坚战强督查&工业企业的盈利好转共同推动非电市场释放，我们预计非电大气治理约1922亿市场空间，火电超低排放改造市场空间约657亿元，整个大气治理需求广阔。投资标的上，推荐技术先进、订单充沛、大股东实力雄厚的龙净环保。此外，推荐细分板块景气度高日本官房长官菅义伟在19日的会上指出“可能会引发中国国内出现其他类似诉讼”，本身造血能力强、管理优异、稳健成长的运营类资产，如瀚蓝环境、东江环保造成话费拖欠。因此。

行业要闻：1）《2018年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》发布；2）国家发改委发布了钢铁行业（炼钢）清洁生产评价指标体系； ）环评资质行政许可正式取消了，环境影响报告书由环评师主持编制。

板块行情回顾：上周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。上周上证综指涨幅为0.22%、创业板指跌幅为-0. 2%，环保板块（申万）跌幅为-1. 7%，跑输上证综指-1.59%，跑输创业板-1.05%；公用事业跌幅为-1.19%，跑输上证综指-1.41%，跑输创业板-0.88%。

风险提示：环保政策不及预期、订单释放不达预期、紧信用环境下融资难及债务风险、测算可能有误。