行业化工钛白粉行情仍在继续荐4股

化工：钛白粉行情仍在继续 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

海关公布7月钛白粉出口数据，当月出口量5. 万吨，同比增长41.21%，环比增长6.55%，月累计出口 2.87万吨，同比增长5 .98%，创单月最大出口量。

简评美国房地产数据超预期，7月出口持续高增长海外出口复苏仍然是拉动钛白粉价格上涨的主要原因。7月份美国新屋开工率环比大幅增长15.7%，创下8个月以来的最高水平，且6月份的新屋开工率也大幅向上修正，超预期。美国房地产复苏拉动钛白粉贸易流向和价格变化，预计14年全年出口将达到60万吨（1 年出口40万吨，产量215万吨）。

国内外钛白粉价差显著，目前国内钛白粉主流报价1. ～1. 5万元/吨，海外价格多维持在2万元/吨。随着国内钛白粉品质的提升，在国际市场上接受程度提高，钛白粉出口价格仍有进一步提升空间。

金九银十旺季来临，国内将迎来补库存行情据了解，随着钛白粉出口形势的向好，国内钛白粉企业库存都维持在较低水平。随着金九银十钛白粉传统销售旺季的到来，国内也将迎来一波补库存的行情。届时，国内外需求共振将拉动钛白粉价格进一步上涨。

随着造成了国家对创新政策、创业投资的方向二季度钛白粉价格的触底反弹，经过几轮调价，目前钛白粉价格也仅仅与年初价格持平，整体仍然处于较低水平。钛白粉的合理价格应该在1.5~1.6万元/吨，这个价格将使下游需求方感受到成本的压力，同时也能刺激已停产大半年的钛白粉企业恢复生产。因此，我们认为，1.5～1.6万元/吨的位置将是钛白粉价格上涨的一个重要平台，价格上涨到这个位置，如果遇到环保进一步趋严，抑或是需求的进一步拉升，不排除仍有上涨的可能。

新增产能没有想象中严重，下半年但一定要穿黑裙子。环保趋严政策预期提升目前从行业内反馈的信息来看，环保的趋严和过去两年钛白粉全行业的亏损，导致不少新增产能计划流产或者未按预期投产，因此新增产能并没有想象中严重。与此同时，下半年钛白粉行业环保政策趋紧的预期越来越高，钛白粉污染防治政策，有望在2014年下半年发布。这两方面的因素，都将对钛白粉行业产能形成有效制约，从而有利于钛白粉行业趋势的扭转。

钛白粉行情仍将继续，继续推荐高弹性品种钛白粉行情仍在继续，我们按EPS弹性继续推荐佰利联（弹性0.76）、安纳达（0.27）、金浦钛业（0.24）、中核钛白（0.2 ）。