大通证券固定资产投资保持较快增长源泉

大通证券：固定资产投资保持较快增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

固定资产投资保持较快增长月份，固定资产投资（不含农户）90255亿元，同比增长25.8%，增速比月份加快0.4个百分点。从环比看，5月份固定资产投资（不含农户）增长1.02%，比4月份增长3.08%放缓。

月份，施工项目计划总投资422760亿元，同比增长16.5%；新开工项目计划总投资79005亿元，同比增长6.3%。月份是同比下降1.1%，一季度同比下降12.7%。

今年是十二五的第一年，未来重大项目的建设、在建和收尾项目安排将带动固定资产投资的增长。国家对战略性新兴产业的投资加速、中西部地区的发展将进一步提速、保障性住房建设规模扩大、市场流动性仍然充裕等促进固定资产投资的增长。

月份，中央项目投资5670亿元，同比增长0.3%；比月份，中央项目投资同比增长2.6%放缓；中央投资安排继续向“三农”、保障性安居工程、卫生教育等民生领域倾斜,向中西部地区、老少边贫地区倾斜,继续支持节能环保、自主创新和技术改造项目。地方项目投资84584亿元，增长28.0%，比月份增长27.4%，比一季度26.8%加快。地方政府在面对经济增长、居民生活改善、财政收入增加等压力下，固定资产投资热情一直不减。哈佛大学(Harvard)的德怀特帕金斯(DwightPerkins)指出，中国“增量资本产出率(ICOR)”——每多生产1单位GDP所需要的资本数量——从上世纪90年代的3.7:1，上升至了本世纪头十年的4.25:1。这也表明边际回报率在不断下降。随着价格上涨，地方要完成相应的投资项目工程量的话就要支付更多的资金。在国内消费没有大规模实质性启动，而外需增长面临不确定性之时，维持投资的较高增长是保持经济平稳增长所必须的。投资仍是拉动经济增长的主要动力。这是对过去十年经济增长的“路径依赖”，而危机强化了这种模式。投资在当期形成巨大社会总需求，而在远期产生总供给，容易导致供给过剩；在经济总量足够庞大的时候，容易加剧海外大宗商品进口依赖，引发输入型通胀风险。

今年月的全国固定资产投资中，民资占比达到57.7%，较去年年底的51.1%有显著提高，民间投资保持了较高的增速，这说明内生动力在增强。在民资充足的领域基本上都是充分竞争行业，传统的垄断性行业基本上难以涉足。全国工商联今年1月发布的《中国民营经济发展形势分析报告》显示，私人控股企业在交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业，金融业，公共管理和社会组织等领域的固定资产投资，占这些领域全部投资的比重均不足10%。

民警在陈某暂住处顺利将其抓获。真正的经济复苏，需要看到企业对固定设备更新投资大规模展开。从经验看，在经济衰退之后，企业不会在旧有产业结构基础上进行固定资产大规模投资，往往是战略性新兴产业吸引企业开展大规模固定设备更新投资。传统的钢铁、有色、采掘等行业固定资产投资增速将放缓。