机械制造全球视野下的高端装备需求和竞争格吗

机械制造：全球视野下的高端装备需求和竞争格局 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

经济全球化的背景下，装备企业积极参与全球竞争，生产、采购、经营国际化徐徐展开，我们选择了国内装备领域重点的11个子板块作为研究对象，基于全球视角对比国内外企业的竞争格局。

都要符合党的要求。要坚持党管媒体原则不动摇 需求视角：全球视角看装备需求从全球的角度看，通常全球市场总量是中国国内市场总量的2- 倍。我们也积极的看到了部分国产装备企业，开始大规模发展海外业务，比如浙江鼎力的高空作业平台、三一重工的工程机械产品、豪迈科技的轮胎磨具产品等，全球视野的需求储备有助于国内装备企业打开中长期的成长天花板，也是企业营收规模迈上新台阶的需求基础。

竞争格局：全球视野下装备企业的竞争格局单纯从收入规模看国内装备企业与海外同类企业还有较大差距，但近两年国内企业受益国内市场需求高景气以及竞争力不断提升，收入实现快速增长，差距逐渐缩小。根据相对竞争力和收入规模角度来划分，可以把目前的重点装备板块划分为三类行业：（1）全球范围内初具竞争优势的领域，比如工程机械、轮胎模具、工具行业和高铁装备领域等；（2）正在构筑核心竞争力的领域，重点包括液压件、油服和油气、锂电设备、高空作业平台及检测认证服务等领域；（ ）未来替代空间较大的领域，重点聚焦在半导体设备和工业机器人领域。

国产装备企业：从“进口替代”到“主动出海”参与全球竞争目前部分装备领域已经完成了从“进口替代”，开始主动出海，典型的领域是工程机械、轨道交通领域等，也有一些板块正在实现进口替代，典型的比如液压件、锂电设备等等。在海内外的竞争对比中我们发现，国内装备企业往往更具有几个特点：（1）制造效率和盈利能力大幅度提升，部分领域已经逐步接近海外优秀同行；（2）市场份额替代的背后是产品力的提升，核心竞争力逐步在产品端得到体现。

投资建议：国内装备企业从体量上看目前与海外同行差距明显，但是制造效率、盈利能力等经营指标在稳健回升，同时，海外业务收入占比逐步提升，全球市场份额在逐步扩大。我们建议积极关注逐渐构筑全球竞争力的国内装备龙头企业，或者未来国产替代空间较大的子领域。重点包括三一重工、恒立液压、巨星科技、杰瑞股份、先导智能、浙江鼎力、豪迈科技、埃斯顿、华测检测等。

风险提示：国内需求波动大带来业绩波动明显；海外业务进展不及预期；海外业务毛利率较低；跨国经营带来的汇率波动。