媒体彰显全球化前瞻性格局和视野荐股鼓励

媒体：彰显全球化前瞻性格局和视野 荐2股 -28 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

一、2016年影视巨头IP化（精品化）、国际化战略升级，同时与新技术/新科技结合更加紧密深度，另外在泛娱乐方面更加注重各板块协同性，彰显影视巨头全球化、前瞻性格局和布局。内容方面，从原来注重内生创作IP到内生创作+引进超级IP/人才；国际化方面，从参股投资海外二线资产或外围合作，到深度参与到全球顶级优质资产并购与合作。

影视公司更加注重储备优质内容尤其是顶级精品内容。在IP为核心的泛娱乐生态趋势下，围绕IP进行全产业链运作，通过IP放大品牌价值、延长生命周期，将不同业务板块打通实现更好协同效应，实现商业价值最大化。

影视是IP价值放大和变现的重要方式，头部内容价值凸显，尤其是顶级影视剧版权价格不断突破，《如懿传》1,500万/集打开版权价格天花板，同时15亿的总价也显示出强大的吸金效应。

影视巨头国际化布局加快，包括人才引进、资产收购、战略合作等，通过引入日韩电视剧/综艺/经纪内容优势+欧美电影制作工业+全球化内容发行络，充分享受国内快速增长的娱乐消费市场红利，并挖掘全球市场机会。

需求端：对比中国电影票房近50%的市场增速和北美个位数增长，在中国快速增长的娱乐消费市场对海外公司具有足够吸引力。供给端：借鉴日韩年轻化、潮流化的影视内容和成熟的艺人培育模式，以及欧美成熟的电影制作工业体系和全球化内容发行络，快速提升国内影视生产、发行能力，满足多样化、年轻化的消费需求。

国内影视动漫巨头，包括万达院线、松辽汽车、完美环球、奥飞动漫、华谊兄弟、华策影视、光线传媒等均进行战略升级，围绕IP泛娱乐战略积极布局，IP化（精品化）、国际化、科技化趋势更加明显，值得积极关注。

二、2016年是华策战略升级年，2015年提出SIP战略并初显成效，以全剧、电影、综艺三大内容板块为载体，加入“超级IP、超级制作、超级明星”的超级内容要素，2016年公司加速打造SIP+X泛娱乐战略，以SIP为泛娱乐的价值轴心，全方位链接并激发“X”种产业方向与全新消费场景，打造全球泛娱乐超级生态。预测公司2016~2017年EPS分别为0.60元和0.78元，当前股价对应16和17年PE分别为40倍和 1倍，重申“买入”评级。

公司2016年战略全新升级，超级内容+国内国外线上线下全渠道布局，同时“SIP+X”战略加速向泛娱乐布局，打造全球泛娱乐生态公司。

三、华谊兄弟频繁释放积极信号，大格局引进顶级人才+布局国际化。我们注意到公司近期频繁释放积极信号，引进顶级人才提升电影板块实力+加快国际化布局和合作+投资新技术/新领域（VR、电竞），彰显保持龙头地位的决心和信心。预测公司2016年净利润在10.5~11.5亿之间，当前股价对应16年EPS为0.76~0.8 元，对应16年PE为29~ 2倍，重申“买入”评级。

2002 2005年间四、风险提示：影视剧收视率或票房不达预期。