高考加油申万宏源暂时等待魏家

申万宏源：暂时等待 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

盘中特征：

周三股指延续震荡格局。最终，上证指数收于28 7.04点，上涨4.45点，涨幅0.16%，成交1460.2 亿元；深成指收盘9781.15点，下跌12.06点，跌幅0.12%，成交2470.60亿元。两市成交额维持在4000亿左右的水平。申万一级行业指数涨少跌多，其中通信、计算机和综合板块领跌，跌幅分别为1.54%、1.49%和1.45%，而农林牧渔、食品饮料和医药生物板块涨幅居前，分别上涨2.52%、1.80%和1. 1%。个股方面，两市终盘有750支上涨， 94支平盘，1814支下跌，其中永贵电器、天目药业和龙大肉食等2 家非ST个股涨停，新国都、长电科技和东北电气等26家品胜电霸四代移动电源支持即插即用跌停。

后市研判：

周三股指延续震荡格局，市场在谨慎中重回周期白马风格。后续股指仍需逐步消化管理层理顺风险资产投资资金所造成的短期成本，当前建议控制仓位，耐心选股，等待机会。

我们此前一直提示几个不得不持续关注的风险点：1、债市风险愈演愈烈，违约事件从民企蔓延至国企，市场正在风险暴露中逐步度过刚性兑付退出的阵痛期，虽然中铁物资债恢复了交易，但更大的流动性风险在于新债缺乏接盘侠而规模极度萎缩使得金融到经济全方位的资金链断裂存在隐忧；2、债市对于头寸的清理所引发的连锁反应使得市场对于阶段性紧平衡的流动性担忧升级，而以公开市场操作代替降准的手法又印证了前期对于偏松的货币政策将受制于通胀和房价的判断，信贷规模和M1、M2剪刀差的高位难以持续； 、管理层以防局部过热风险为底限，依次对股市、债市、楼市和期市的杠杆牛市采取动作，使得A股市场擅长的轮番打板积聚人气的做法得到遏制，市场热点难有持续性。

市场将上周五监管层对于中概股回归的言论所导致的壳资源炒作降温视和权威人士的解读视为打击行情的主因，但我们认为这更多地是压垮行情的最后一根稻草，其实，此前我们即说明市场一致处于区间震荡的微妙平衡中，任何的风吹草动都会你就不是一个合格的站长。本文由影荐站长首发A5对市场情绪和行情走势产生非常大的影响，尤其在市场盈利效应更多地表现为个股而非板块，大部分投资者无法沉浸于狂欢中而对于新信息罔顾的情况下。我们认为这种区间震荡格局并没有完全打破，只是偏空的消息面和政策环境使得下轨重心下移，而这种不利的变量是我们此前即提及的监管层对于资金面理顺的一系列动作的累积效应，资产荒使得各路资金加杠杆的同时期限错配成为常态，而理顺的过程是信息不断透明化、操作不断规范化，也是风险资产表现去心跳化的过程，总体看，仍是短空长多的作用，只是短期的出清成本不容小觑，长期能否换来更为健康的金融市场和更为理性的投资者群体仍有待观察。后续市场仍将顺势调整付出资金理顺所需花费的成本，而股指逐步寻底企稳叠加MSCI在6月的进一步乐观化趋势有望迎来更好的机会。