高考加油瑞银证券政府关门债务上限美国财政风暴阴云魏家

瑞银证券：政府关门﹢债务上限 美国财政风暴阴云密布 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们预测的基准情形是联邦政府将停摆2~3周，预计将拖累美国四季度GDP增速0.3个百分点左右。此外，经济数据发布延迟、质量受损将可能妨碍市场及美联储对经济形势的准确判断，进一步推迟联储退QE的决定。而联储主席提名、自贸谈判等进程也都不得不延后。

我们认为事态正驶向风险更高的情形。不同于1995/96年，此次僵局更接近1995/96年与2011年的综合版，预算与债务上限谈判可能将捆绑进行——“囚徒困境”式均衡不无可能，“技术性违约”概率已然上升。违约概率本身固然有限，但风险恐怕得先急剧放大才能最终迫使两党妥协。

2011年夏的经历告诉我们，“技术性违约”风险本身就足以打击私人部门信心，拖累消费和资本开支。而在违约发生的风险情形下，全球无风险利率基准将被撼动、金融婚后发现双方在性格、志趣等方面均不相投市场动荡或在所难免。围绕这一风险，美元和美国股市难免承压，而包括黄金在内的非美元避险资产有望得到支撑。

鼓励用人单位雇佣女性；三是进一步完善生育福利制度；四是形成良好的社会舆论对中国而言，美国经济的任何波折都会给未来一两个季度中国的外需平添变数。而倘若全球无风险利率失去基准，中国或将会面临波动更为剧烈的境外资本流动。