LED车灯厂丽清营运佳合资品牌销售添动能

　　LED车灯模块大厂丽清虽然1、2月营收自去年底的旺季高点逐月回落，但累计前2月营收达到8.09亿元(新台币，下同)，年增14.74%，仍保持双位数以上的年增表现;丽清今年以来的营收动能来自合资品牌的销售成长，带动公司相干供应链的客户下单增加，其中，上海小糸的营收占比即从 成多增加突破4成，广州小糸和大茂伟瑞柯亦成长，丽清维持今年营收延续成长的看法;而在LED车头灯的定单逐步增加下，也正向看待今年的获利动能。

　　丽清2016年营收高度成长，反映中国大陆自主品牌车厂长城汽车的新车款销售佳，带动公司全年年增达近 成，而去年起由于中国大陆车市品牌结构调整，丽清来自长城的订单下滑，去年营收仅成长14.4%。而今年度，丽清来自中国大陆自主品牌的订单仍缺动能，但已看到合资品牌销售回升，大客户上海小糸的拉货转强，前2月营收也维持年增近15%的稳定成长。

　　丽清表示，虽然中国大陆车市今年预期销售量缓增，但在小车购置税优惠结束后，合资品牌销售在今年1、2月重回成长，有利公司大客户的成长表现。

　　据了解，丽清大客户上海小糸是今年来营收主要成长动能，由于上海小糸为中国大陆地区的大型车灯厂，客户散布广，并且是中国大陆车市销售前几大厂商，包括上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱、一汽大众....等，多为合资品牌，随着合资品牌的销售回温，丽清间接沾恩。

　　而上海小糸去年占丽清营收比重原本降至 成多，今年则重回4成以上;至于长城汽车，去年从2、 成降至16%，目前仍保持1成多的占比;其他客户还包括堤维西转投资的大茂伟瑞柯，营收占比约1成，客户同样包括合资品牌;另外，广州小糸营收占比7%，还有其他车灯厂客户，像是出货给上汽通用、东风小康的南宁燎旺车灯厂，今年定单也看到放量。

　　丽清有信心，今年在合资品牌销售佳，且LED车灯渗透率也提升，再加上去年占公司营收比重仅6%的LED车头灯产品，今年有新订单加入，营收占比可望增加，有助营收、获利表现。

　　丽清进一步表示，中国能源政策将有助LED车头灯的渗透率加速，由于LED车灯的耗能低，短期间内并无其他替代方案，尤其，LED车头灯过去因本钱因素，多应用于高阶品牌、高阶车款，如今，一般自主品牌积极抢市，更重视汽车配备，开始采取比重更高，预估今年LED车头灯的营收占比有机会达到1成。

　　法人估算，丽清出一组LED车灯的价格是一组LED尾灯价格的10倍，单价、毛利率均佳下，有助整体营运动能更优去年。

　　法人并估，丽清去年第4季营收达到1 .9 亿元，单季毛利率应可持稳在2成上下，单季EPS可达1.4、1.5元，全年EPS约 .7、 .8元。不过，法人认为，丽清 月营收可回升，第2季则将进入淡季，营收可能季减，但应可维持年增;法人估，丽清今年营收有机会继续成长15%，甚至上看20%，在LED头灯营收占比提升下，毛利率有望持稳，全年EPS应可站稳4元，上看4.5元。