宏源证券企稳迹象显现公开

宏源证券：企稳迹象显现 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告内容：

驱动因子：周五，由于市场预期全球主要经济体在周末会议上或将加大对欧洲银行业的支持，欧元受益走高，并且稍微缓和了之前的严重跌势；美股小幅反弹并企稳，但受围绕希腊可能违约和美国经济或将堕入二次衰退的影响，道指上周创下自金融危机到达顶峰以来的最大单周跌幅；受大涨后获利回吐的拖累，美国国债价格下跌，但其仍录得2008年危机高峰以来最大单周涨幅；出于兑现需求，投资者大举兜售金、银期货，另外，银的工业用处也使其遭遇了额外压力；油价摆脱了早盘的严重跌势，仅小幅收低，实现企稳，但悲观的情绪仍充斥着市场；经济衰退的悲观前景继续拖累铜价走势，铜价在延续周四走势大跌至超过一年的低位后委曲反弹。

经济数据：（1）高盛将3个月期LME铜价预期从上个月预测的9,450美元/吨上调至9,700美元/吨，同时将3个月期LME锌价预期从2,400美元/吨上调至2,450美元/吨。虽然最近全球宏观环境恶化，且欧洲主权债务危机给铜的价格平添了下行风险，但依据对经济形势的核心评估，和对新兴市场，特别是中国经济持续强劲增长的判断，高盛预期未来一年供应紧张的基本面还将继续推动铜价上行。锌市2012年的供应状况虽然不会像铜那样紧张，但在中国进口量不断上升和主要锌矿关停的影响下，供不应求的局面还会构成，这将提振锌价。（2）中国银监会公布，截至8月末，中国银行业资产总额为人民币104.44万亿元，同比增长16.6%；中国银行业负债总额为人民币97.79万亿元，同比增长16.0%；截至8月末，大型商业银行的资产总额为人民币49.50万亿元，同比增长11.2%；股份制商业银行的资产总额为人民币16.76万亿元，同比增长19.2%。

短暂企稳迹象：虽然欧洲央行官员否认了希腊短时间违约的可能性，但市场仍然担心希腊危机或将成为引发全球衰退的最后一张“多米诺骨牌”。G20在华盛顿召开会议，与会者重点讨论全球经济增长的前景，市场对此报以期望。作为衡量投资者风险偏好的一项关键指标，美国蓝筹股继周四大跌后小幅走高。而欧元在盘中振荡数次后企稳，因有消息称，世界各国财经领导人在一片凝重的气氛中纷纷表示，将采取一切手段来遏制欧债危机，以避免危机蔓延引发全球金融市场新一轮的危机。但整体上，在市场避险意识的驱动下，上周，传统避险型货币美元和日圆普遍走强。

评级门：周五，穆迪将希腊8家银行的评级下调两档，并将其债务评级展望均定为负面，理由是这些银行可能因持有的希腊国债而蒙受损失。