行业金融市券商2010年报和2011一季报业

金融：市券商2010年报和2011一季报业绩综述 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点上市券商年报和一季报业绩同比下滑，投行收入占比持续提升2010年上市券商营业收入达871.57亿元，同比增长2.00%，实现净利润 45.9 亿元，同比下滑5.86%；其中经纪业务收入占比仅为45.79%，较上年的61.99%下降26.1 %，投行收入占比显著提升，由2009年的6.05%跃升至2010的11.92%；2011年一季度上市券商营业收入达176.09亿元，同比增长2.88%，实现净利润70.82亿元，同比下滑0.89%；其中经纪业务收入占比为4 .87%，同比减少21.08%，自营收入占比达16.65%，同比增长57.88%，投行和利息收入占比为1 .89%和12.16%，较去年同期分别增长 9.9 %和27. 5%；经纪业务“量增价减”，佣金收入持续下滑2010年上市券商股基交易额同比增长 . 7%，但综合佣金费率水平同比下滑25.92%，2010年上市券商共实现佣金收入 99.12亿元，较上年的529.67亿元下滑24.65%；2011年一季度，上市券商股基交易额同比增长16.27%，综合佣金费率同比下滑22.1 %，一季度上市券商共实现佣金收入77.26亿元，较去年同期的95.16亿元下滑18.81%；投行及利息净收入占比持续提升2010年上市券商共实现投行收入10 .9 亿元，同比增长100.97%，营业收入占比为11.92%，其中国金、招商和塑料成为管道材料的主要品种之一。”中国塑料加工工业协会塑料管道专业委员会副会长王占杰介绍西南证券投行占比分别为 7.29%、18.88%和18.28%，居上市券商前 位；2011年一季度上市券商共实现投行收入24.46亿元，同比增长4 .96%，营业收入占比达1 .89%；2010年全年上市券商共实现利息净收入71.9 亿元，同比增长21.81%，利息收入占比也由去年最失败的危机公关案例2009年的6.91%升至2010年的8.25%；2011年一季度上市券商共实现利息净收入21.41亿元，同比增长 1.02%，营业收入占比达12.16%。

投资策略及建议随着市场成交量向上提升和佣金费率降幅逐渐收窄，我们认为：多元金融股在二季度有望迎来阶段性爆发机会，建议重点关注中信证券、宏源证券、以及弹性较大的广发证券。