行业川财证券美国月CPI超预期美股反弹波动率

川财证券：美国 月CPI超预期 美股反弹波动率回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财海外周观点：

美国 月CPI环比好于预期、核心CPI与2月持平，分项看通胀率上升主要受食品、汽油和房租价格上涨推动，但服装价格下挫抑制了核心CPI表现；受能源批发价格飙升等因素影响， 月PPI和核心PPI环比亦高于预期。虽然CPI和PPI超预期上行，但在海外和本土经济增长放缓背景下，叠加 月非农数据显示薪资增速有所放缓，潜在通胀压力仍保持温和。美联储三月FOMC会议纪要依然传递“鸽派”信息，维持当前美国通胀较为温和的判断，年内再次加息概率较低，但经济前景存在明显的不确定性，若下半年经济数据回升且风险降低，仍有重新探讨加息的可能性。欧洲央行最新利率决议维持各主要利率不变，并预期在2019年底前不会加息，欧洲经济虽然持续走弱，但包括“硬脱欧”在内的风险因素目前对此收购并无最新消息。联想CEO比尔·阿梅里奥(Bill Amelio)也表示对经济前景的影响有所下降，发生衰退的可能性较低。在全球增长同步趋缓背景下，年初以来美联储鸽派转向以及主要央行的政策跟随，使得金融条件出现一定改善，流动性边际向好有助于缓解全球经济下行压力。

海外市场一周表现：

美股市场：在美联储暂停加息和中美经贸磋商持续推进等因素推动下，美股投资者情绪高涨，恐慌指数VIX回落至半年低点，三大股指一季度累涨超10%。

标普500指数报2907.41点，本周累涨0.5且开服总数跻身行业前十。9月1%；道琼斯工业指数本周下跌0.05%；纳斯达克综合指数上行0.57%。标普500行业板块多数上涨，其中金融（2.09%）、通讯服务（1.55%）和信息技术（1.16%）领涨。随着美股一季度财报季开启，对全球经济放缓造成企业盈利下滑的担忧或使市场承压。

港股市场：港股本周先升后跌，受中美经济数据向好和贸易磋商持续进展利好，恒指一度企稳三万点关口创近十个月高位，但后期受Ａ股拖累收跌；但周五公布的出口和社融数据向好，大盘或有回升势头。恒指累计下跌0.09%，恒生国企指数累计下跌0.28%，恒生综合指数上行0.2 %。恒生综合行业指数周累计板块多下跌，资讯科技业（ .87%）、消费品制造业（0.82%）领涨。

海外动态：

经济跟踪：受政府关门和寒冷天气等临时因素的影响，美国2月Jolts职位空缺下降为708.7万；美国 月CPI月率录得环比增长0.4%，好于预期； 月核心CPI月率录得环比增长0.1%，不及预期；美国 月PPI月率环比增长0.6%， 月核心PPI月率环比增长0. %，均好于预期；4月初劳动力市延续强劲表现，美国至4月6日当周初请失业金人数下跌至19.6万人；美国4月密歇根大学消费者信心指数录得96.9，不及预期。

政策事件：4月9日，中国-欧盟领导人举行会晤，会晤后发表联合声明；10日，欧盟准备就美国对波音公司的补贴实施报复性关税；12日，欧盟同意英国“脱欧”再延期至10月 1日，“硬脱欧”风险有所下降。

风险提示:宏观政策变动，经济增长不及预期，全球范围黑天鹅事件。