行业东北证券央行续作MLF资金面仍难言宽松

东北证券：央行续作MLF 资金面仍难言宽松 类别： 机构： 研究员因此她“到现在还为这段表演得意呢”。：

[摘要]

报告摘要：

上周央行净回笼资金5950亿元，连续两周净回笼共计8400亿资金。

本周净投放3040亿元资金。央行交叉进行资金投放、回笼，维持流动性基本稳定。

分具体期限看，本周央行合计净回笼2000亿14天逆回购，净投放3000亿28天逆回购，7天逆回购平衡。本周到期1015亿6个月MLF，周五央行续作3055亿MLF，其中6个月1230亿元，1年期1825亿元。

投放资金总体上仍呈现资金期限偏长现象。

1月是MLF到期量较大月份，合计将有4355亿资金到期。本周净投放MLF，但下周到期比较集中，合计有3340亿元资金到期，且临近春节，资金压力仍然较大。央行可能面临两种抉择：第一种，下周续作MLF，令市场平稳度过春节，但投放资金较多可能会使得节后资金紧张（回笼资金）；第二种，春节前在不催生风险的情况下维持资金紧平衡。不论出现哪种可能性，目前资金面难言很宽松，好处是资金面角度对人民币贬值不利因素较少，市场依赖于经济数据、政策利好来推动情绪。

本周资金利率有升有降。本周五，隔夜、1周和2周Shibor拆借利率较上周五分别回落0.8Bp、4.3Bp和1.94Bp，但1个月Shibor拆借利率较上周五继续上升26.17Bp。本周短端利率继续下降，但1个月及更长期限拆借利率继续上升。周五DR001、DR007较上周五分别上升3.18Bp和0.99Bp，幅度不大。截至本周五各地区6个月票据贴现利率较上周五下降15Bp。

本周国债收益率整体较上周小幅回落，Y期限利差本周回升至约50Bp。

本周股市边际资金动力继续下滑。资金供给继续下降：预计本周融资余额环比继续减少，且降幅明显扩大，中国鞋企只有注重自身的发展连续六周回落；本周新成立偏股型基金份额较上周回升，但仍然较低。上周A股投资者交易活跃度下降，新增自然投资者数仍在低位。主因新股申购金额明显上升，总的边际资金需求较上周回升。