行业交通运输上半年散货港口表现优于集箱荐股

交通运输：上半年散货港口表现优于集箱 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述201 年6月，全国港口集装箱吞吐量1604万TEU，同比上升7.0%，上半年完成吞吐量9147万TEU，同比上涨8. %；201 年6月，全国港口货物吞吐量8.9亿吨，同比增长10.5%，上半年完成吞吐量52.1亿吨，同比上涨9.9%。

事件评论集箱：上半年增速小幅下滑，外贸箱走势持续低迷。上半年吞吐量增速下滑的主要原因是欧美等地区经济持续低迷，外需难见起色导致外贸箱占比较高的港口增速持续处于下行通道。

分港口来看，外贸港口的低迷走势仍在延续，上海港和深圳港本月吞吐量分别同比下跌0.7%和1. %，宁波港在上月同比负增长后本月货量有所释放，吞吐量同比上涨8.9%，反弹幅度较大，但鉴于欧洲经济前景依旧低迷，外贸港口的吞吐量在短期内很难迎来趋势“投顺了怎么都有性反转。相比而言，环渤海地区以内贸箱为主的港口整体表现相对较好，增速仍明显高于长三角与珠三角地区，除青岛港外本月均实现两位数增速，其中大连港本月吞吐量同比上涨18.8%，增速继续蝉联首位。

散货：环渤海港口表现抢眼，带动吞吐量加速上扬。上半年增速上扬的主要原因是环渤海地区港口加速发展，大部分港口实现两位数以上增速。

分港口来看，主要煤炭下水港秦皇岛港吞吐量增速本月再度转正，但上半年累计同比仍下跌2.0%，是前十大港口中唯一累计同比下跌的港口，主要原因是下游电厂开工率不足，需求维持低位。主要矿石港口方面，青岛港和日照港增速略有下预算不会超过2000元。市面所有的电动车都能满足要求。@天道在我：说个卵调，本月吞吐量同比分别增长8.0%和9.4%，均明显低于累计同比增速，符合我们之前从成交货盘量预测的走势，不过由于过去一个月矿价下跌带来的成交货盘上升，我们预计月矿石港口的数据将有短暂好转。

不必过分悲观，但也无法乐观。在国家决定整治虚假贸易之后，市场对外贸数据的预期出现下调，但从港口端的统计口径来看其实同比增速一直较去年要弱，而且由于集装箱吞吐量数据不包含价格因素，我们认为失真率较低，不必过分悲观。但是欧美需求的持续弱势使我们也不敢贸然乐观，“温水煮青蛙”的行情仍在延续，建议配置综合性（规避经济下行风险）且分红率较佳（防御性明显）的港口，如宁波港、上港集团和大连港。