煤炭石油等待需求再接再厉荐股源泉

煤炭石油：等待需求再接再厉 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点动力煤：电厂日耗下滑，产业链库存降幅收窄，煤价仍将底部震荡。本周六大电厂平均日耗67. 9万吨，环比下降4.07万吨，库存1276.80万吨，环比下降1.1 %。本周电厂日耗下滑，沿海需求环比小幅回落但去库趋势不变，四港日均吞吐量98万吨，环比下降 .64万吨，日均调入量9 .8万吨，环比上升6万吨，四港库存环比下降1.59%至1497.4万吨，港口煤价平稳。受气温下降影响，本周沿海需求环比回落，电厂及港口库存降幅均有所收窄，目前北方四港、广州港、电厂库存合计2951万吨，低于过往三年同期，但考虑到需求中枢的下移，库存仍有一定去化空间，目前风险煤价尚难承受需求再度走弱，短期煤价仍以巩固底部为主。

炼焦煤：钢厂盈利加速回升，复产阶段性缓解供需偏紧，煤价月内企稳仍是大概率事件。本周社会钢材库存环比下降2.4 %，降幅收窄，结合沪螺纹采购量环比上升0.17%来看，终端供需偏紧有所缓解，Myspic指数环比下跌0.1 %。

而一个人专注干一件事能做得比干2件事好的我们会选择其中一件坚持做下去。你就不必要担心你没有外链只是你的站点还没被人发现本周16 家钢厂盈利面25.15%，环比上升17.17个百分点，开工率环比上升0.1 个百分点，焦化厂开工率仍未从下行趋势中走出，但随下游开工回升，预计距离企稳不远，本周下游炼焦煤库存环比回升2.48%，部分产地煤价走弱，符合预期。近期钢价上涨拉动钢厂盈利面和开工回升较快，阶段性缓解前期供需偏紧的局面，但大规模复产仍需价格进一步拉升，考虑到基建发力对下半年的需求保障，整体黑色产业链供需向好趋势不变，等待需求再接再厉。近期煤价弱势仍是滞后效应影响，维持月内企稳的判断。

投资建议国改主题发酵，推荐炼焦煤弹性标的和国改主题。本周煤炭行业指数上涨10.25%，跑赢万得全A指数2.59个百分点。受航运系国企停牌影响，本周国改主题发酵，我们重申看好煤炭的两条主线：需求端改善和国改。1.前7月煤炭基本面大幅下行，目前供需调整接近均衡，下游需求可见改善，钢价仍然强势；2.财政政策发力较为确定，为基本面回暖持续性提供保障，地产销售改善有望阶段性缓解投资下滑，并存超预期空间； .煤炭板块国企众多，目前剔除神华外全行业亏损，国企改革是产能出清的必由之路，本周地方国改情绪有所升温，建议提高关注；4.汇率贬值有望进一步遏制进口冲击；5.推荐冶金煤弹性标的冀中能源、阳泉煤业等，国改标的中煤能源、兖州煤业等。