由于动力电池的需求快速增长

由于动力电池的需求快速增长，锂盐出现了供不应求的局面，锂盐价格在去年创下了多年以来的新高。随着新增资本的进入，锂矿和锂盐的产能快速增长，使得供需关系被逆转。锂价随后出现暴跌，至今仍萎靡不振。
锂价一路向南
作为锂行业的长期投资者，尽管锂企股价大幅波动，但仍有坚定持有的道理。在《房地产的黄金时代已过去，新能源汽车的豆蔻年华才开始》一文中，阐述了整车厂、电池厂、上游锂供应商之间的关系。个人的观点是，这三个关键环节的企业，既需要紧密合作，也会努力增加自身的议价能力。
首先，整车设计需要电池企业的介入，高端的电池企业也需要定制化的锂盐产品，因此也有与大型锂盐厂进行研发合作的空间。整车品牌的竞争也是不同供应链的竞争。另一方面，同一供应链中的车厂、电池厂、锂盐厂需要瓜分同一个蛋糕，各自肯定希望自己能够获得更多的利益，同时要避免被合作伙伴掣肘。
不同级别的电池厂商
于是，整车厂会与多个供应商建立合作关系，为不同车型匹配不同品牌和型号的电池以分散供应风险。电池厂也会在分散采购锂盐产品的基础上，与大型锂盐厂签订承购协议。但有趣的是，为什么整车厂还要直接与锂盐厂签订采购协议？
原因是，整车厂着眼的期限比较长远，目前锂行业的投资虽然导致短期过剩，但电动汽车普及的趋势一旦加速，过几年很可能还会出现供不应求的局面，拥有稳定的、具备一致性的锂盐保障非常重要。几年之后，电池厂的产能大概率还是过剩的，拥有锂盐保障的整车厂相对于电池厂而言能够增加一定的议价能力。
未来锂需求的前景十分广阔
虽然三个关键环节的企业不断博弈，但高级玩家的圈子门槛会逐渐提高，最后剩下一些相爱相杀的大型企业，最终形成产业链较为稳定的竞争格局。
对于锂盐的巨头而言，具有优势的玩家并不愁销售，但供需关系所决定的边际价格决定了它们的利润状况，即不同时期下的估值水平。在锂行业使劲熬，是为了真正的戴维斯双击到来的那一刻。锂盐巨头进可攻退可守，属于长周期、高确定性的投资机会。虽身处黑暗，但黎明早晚会来。
新能源汽车的趋势已不可逆转
最后，关注一下行业的短期状况。由于盐湖提锂的新项目投产状况不达预期，本周有盐湖供应商上调了工业级碳酸锂的报价，电池级碳酸锂的价格目前保持平稳。
由于今年以来锂矿价格有所下降，只要碳酸锂的价格保持平稳，对于需要外购精矿的锂盐加工企业，其利润率继续下降的压力会得到缓解。考虑到新能源汽车的退补政策目前处于过渡期，企业库存水平处于低位，因此二季度锂盐加工企业的经营风险有所下降。
锂精矿的价格今年将显著下跌
不过，行业的变数可能会在三季度开始呈现。一方面，西澳锂精矿的放量会使锂盐加工企业的成本下降，同时为锂盐价格带来下调的空间。
另一方面，松下、LG化学、SK创新、三星SDI的中国电池厂将于今年的下半年开始，陆续完工或开始投产。其中，LG化学的 2Gwh南京工厂预计在10月份开始投产，三星SDI天津工厂改造项目预计在年内建成，SK创新的7.5Gwh常州工厂预计在下半年完工。这四家企业的在华投资额达到545.5亿元人民币，后续有望逐渐拉动高质量锂盐的需求。
整车厂的转型压力分析
由于供应端和需求端都会出现较大的变化，导致三季度的情况较难做预判，仍需对各锂企的经营情况保持密切跟踪。可以肯定的是，若将这些短期波动放在长周期的范围内去看，不过是湖中涟漪而已。
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