工业综合兵工股的大牛市荐9股公开

工业综合：兵工股的大牛市 荐9股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆美股好，美军工股更好2008年金融危机以后，美国经济率先反弹，自2009年美国资本市场复苏以来标普500指数反弹了90%，而标普500国防指数更是反弹了150%，大幅跑赢标普500指数。如果从更远的2001年911事件后算起，标普500指数只上涨了40%，而标普500国防指数却上涨了156%，表现最为突出。

其实不仅是美国的军工股，同是全球前十大军火商的BAE（英国宇航）和EADS（欧洲宇航）的表现也不落人后，EADS今年的涨幅仅次于波音位列第二。

◆军工股也是事迹为王从标普500国防指数与其PE(TTM)走势就能看出，从12年开始指数上涨了60%，但其上涨一大段时间是其成分股事迹提升推动的，而PE(TTM)只是从12年初的12x提升到现在的17x。即使是拥有了F-22、F- 5等世界最尖端科技的洛克希德马丁公司，在其股价上涨了5倍之后，其现在的PE(TTM)也不超过1 倍，而且一直徘徊在10倍以下，可见军火商的业绩之好。

◆美军工股短时间受益地区局势长期受益于高端武器更新在美国前五大军火巨头中，无论是航空航天还是陆海军装备，其产品几乎涵盖了武器装备的所有领域，而且几近都是世界最先进的装备。随着新一代武器装备的研发成功并列装部队，美军的武器装备进入了更新换代时期。在战斗机方面，现役的F-15和F-16第四代战机向第五代F-22和F- 5变换，在武装直升机方面，新一代的科曼奇武直逐步代替老一代的阿帕奇、黑鹰等，在航母方面，新一代航母福特级最快也将在2015年开始服役。

同时虽然美国的国防开支受自动缩减财政影响下落，但地区局势紧张却使得美国的盟国军费开支大增。其中处于美国亚太再平衡战略中的日本、韩国和澳大利亚以及美国在中东的盟友以色列对美国新一代武器装备的采购有增无减。

◆A股兵工股也迎来大牛市不仅是全球的军火巨头，中国的兵工股也享受着前所未有的好行情。

自09年经济复苏以来，沪深 00指数至今上涨 2%，而兵工指数的涨幅超过了128%。从历史表现上看，目前事件驱动依然是影响A股军工股的最大变量，国家对兵工资本运作政策及地缘事件冲突等事件性因素主导着A股兵工板块的行情。屡次主要的超额收益集中在2009年初到2010年的中航工业资产重组开始；2012年底到201 年初的钓鱼岛事件及航空动力停牌再次拉开中航工业资产重组大幕。

从长期来看，中国兵工股长期投资逻辑与美军工股一致：中国军备也进入了武备更新换代期。我们此前强调，中国已迎来了新的“两弹一星”时代：J-20/J- 1频频亮相、多款无人机试飞图片曝光、武直10/19参加航展表演、J-15/J-16列装海军航空兵、中段反导拦截试验的成功等都说明，中国兵工已迎来大突破和大换代的新时期。

◆投资策略：3条投资主线选牛股通过对海外兵工股的研究，我们发现A股兵工股的长时间逻辑与美军工股一致，但由于受地区局势和兵工体制改革的影响，A股兵工股的短时间逻辑有所不同，我们按照A股特点推荐以下军工股三大投资主线：

1)外延式发展：依照“小公司、大院所、有事迹”的标准我们对各兵工上市公司所属集团科研院所进行梳理，我们重点推荐航天长峰、光电股分和国睿科技，同时建议关注中国卫星、中航电子和中国重工。

2)完成资产注入未来受益军备升级：我们重点推荐哈飞股份和航空动力 )军民融会：我们推荐北斗板块，重点推荐海格通讯、华力创通、北斗星通、中海达，同时关注军用特种线缆供应商金信诺