OLED迎来发展机遇高端家电拥抱电商生存

家电行业板块强势延续，涨幅居前

上周中信家电指数上涨4． 9％，同期沪深 00指数上涨2．68％，家电板块延续上一年的强势行情，涨幅居前。估值方面，家电行业目前PE约为22．9 ，处于中上水平，相对沪深 00指数估值溢价为56．4％，处于中位水平。我们认为家电板块目前估值适中且17年房地产整体销量较好，18年家电板块业绩有望保持稳定增长，家电板块仍有投资价值。

消费升级促彩电技术革命，OLED迎来新发展机遇

彩电行业高端化的表现之一是电视产品升级，2017年1－10月65寸以上产品的市场份额为6．5％，较往年同期增长了1．9个百分点；4K电视已经普及，市场份额达到了58．9％，较往年同期增长了12．4个百分点，8K电视已在路上，上下游的布局正在完善；工艺设计产品继续升级，曲面、超轻薄、无边框、分体的市场占比稳步提升。市场接受度提高、面板良率提升、产品售价下降、国家政策支持等一系列因素将共促OLED快速发展。

高端家电拥抱电商势在必行

购已经盛行多年，但是高端家电始终敬而远之，原因有以下几点：1）电商渠道假货横行，消费者对购高端产品的信任度下降；2）电商很难满足高端家电售后服务的需要； ）对于消费者来说，线下体验仍然无法取代。但是从未来发展空间来看，随着90后成为中国消费市场的中坚力量，新中产阶级消费崛起，预计未来 年中国购高端人群将超6100万，电商未来潜力巨大。2018年，消费升级还将持续升温，中高端消费将会成为主流，高端家电与电商的彼此拥抱迫在眉睫。在电商未来的高端布局和新消费时代的双重驱动下，高端家电势必要走进购世界。

近期观点：我们认为白电行业中空调品类18年增速大概率回落，在17年估值提升过后未来整体估值提升空间有限，板块的分化仍将持续。家电指数来看18年可能呈现前高后低的格局，上半年有望在估值提升和业绩增长的驱动下继续上升态势，下半年可能受到对来年低预期的影响而回落。我们建议投资者关注稳健增长的白电、周期改善的黑电以及成长较快的LED照明，具体标的可关注格力电器、美的集团、海信电器、TCL集团、欧普照明、三雄极光等。