宏信证券收支增速均下滑积极财政将延续蹭飞

宏信证券：收支增速均下滑 积极财政将延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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2016年12月财政收入1.13万亿，同比下降7.98%；财政支出2.2万亿，同比下降13.87%。月，财政收入同比增4.5%，支出同比增6.4%。

点评：

财政收入增速下滑，非税收收入大幅增长。12月一般公共预算收入同比下降7.98%，前值增长3.1%，全年财政累计收入15.96万亿，同比增4.5%，去年增8.4%，财政收入的下滑主要原因为：一是政策性减收较多，如营改增减税、政府收费清理等；二是经济下行产生的滞后影响；三是部分收入2015年基数较高，如金融业税收和部分非税收入等。

房地产相关税种较好，其他税种普遍低迷。12月税收收入8028亿，同比下降15.16%，上月下降2.52%，降幅扩大明显，全年税收累计收入13万亿，同比增4.3%，去年同比增4.8%，继续下滑。由于房地产的持续活跃，2016年与房地产相关的税种表现较好，房地产企业所得税同比增26.8%，财政转让所得税同比增30.7%，契税同比增10.3%，土地增值税同比增9.9%，房产税增8.3%；进口环节税收各季度增幅分别为-9.3%、2.6%、6%、7.1%，逐季回升态势明显，主要是受部分大宗商品进口价格回升等带动一般贸易进口逐步转降为升的影响。其他税种仍比较低迷，全面推开营改增试点后，原营业税纳税人改缴增值税形成收入转移，体现增值税增收、营业税减收，减税政策使得两者同比仅增5.4%；消费税同比下降3.1%，主要受卷烟、成品油产销量下滑的影响；工业企业仍然承压，所得税同比下降1.3%；金融行业的景气回落，去年高基数使得相关税种收入增速有所回落，金融业企业所得税同比增2.7%，证券交易印花税同比下降51%；车辆购置税同比下降4.2%，主要受1.6升及以下排量乘用车减半征收车辆购置税的政策性翘尾减收影响。

财政支出增速由正转负，支出力度有所减弱。12月财政支出同比下降13.87%，前值增长12.2%，增速由正再次转负，全年财政支出18.78万亿，同比增6.4%，去年全年同比增15.8%，财政支出力度有所减弱。从分项来看，债务付息增速40.6%，大幅领先与其他支出增速，另外，城乡社区、社会保障、科学技术相关的支出增幅分别为17.1%、13.3%、12.0%，增速较高。从支出占比上看，教育支出依旧为主要支出项目，占比15%，其次为社会保障与就业支持，占比11%。