东莞证券经济增速加快币值升值抑制通胀或成牛

东莞证券：经济增速加快 币值升值抑制通胀或成为常态 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

请参阅最后一页的免责声明经济增速加快。初步核算，2010年一季度国内生产总值80577亿元，同比增长11.9%，比去年同期加快5.7个百分点。其中，第一产业增加值为5139亿元，增长3.8%；第二产业增加值39072亿元，增长14.5%，第三产业增加值36366亿元，增长10.2%。

价格指数基本符合预期。一季度，居民消费价格同比上涨2.2%。

其中，3月当月同比上涨2.4%，环比下降0.7%，食品价格上涨5.2%，非食品价格上涨1.0%。一季度城市居民消费价格指数上涨2.1%，农村居民消费价格指数上涨2.4%，食品价格上涨5.1%，非食品价格上涨0.8%。一季度，工业品出厂价格同比上涨5.2%。其中，3月份PPI上涨5.9%，从环比看，3月份上涨0.5%。一季度，原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.9%。

节后消费活跃依旧，投资小幅回落。一季度，社会消费品零售总额36374亿元，同比增长17.9%，比上年同期加快2.9个百分点。

其中，3月份当月增长18%。一季度，全社会固定资产投资35320亿元，同比增长25.6%，比上年同期回落3.2个百分点。其中，城镇固定资产投资29793亿元，增长26.4%，回落2.2个百分点。

引到下游发电后排出。在离出水口不远处 升值抑制通胀利大于弊。3年期央票的发行可能预示着人民币将再次步入升值通道，并通过升值来治理结构性通胀。这样做的好处有三个方面：首先，迎合西方国家的诉求对人民币升值，缓解升值压力，减少贸易摩擦，提供较好的贸易环境。其次，可以通过人民币升值缓解通胀压力，以达到延缓加息，进一步维持经济稳定增长的作用。最后，最重要的是，通过人民币升值可以倒逼企业加快转型升级的步伐，增加企业出口竞争力。

费小平：邮箱：fxp@王松华：邮箱：wshua@宏观经济月报经济增速加快，币值升值抑制通胀或成为常态2010年4月19日2010年3月宏观经济月报投资要点：

请参阅最后一页的免责声明2010年3月宏观经济月报2目录1经济景气进一步上升，通胀压力略有减弱..................................................................................................31.1GDP增速加快...........................................................................................................................................31.2价格指数基本符合预期............................................................................................................................41.3工业生产增速快速回升............................................................................................................................51.4节后消费持续活跃，可持续性尚待观察.................................................................................................61.5投资增速小幅回落....................................................................................................................................62.以升值抑制通胀或成为常规货币政策手段..................................................................................................72.1人民币升值或为缓解通胀压力................................................................................................................72.2通胀对汇率呈反向变化............................................................................................................................82.3人民币汇率对通胀传递效应明显............................................................................................................91.4人民币升值有助于实现低通胀下的结构升级.......................................................................................14插图目录图1:GDP累计同比增速（%）.........................................................................................................................3图2：第二、三产业累计同比增速（%）......................................................................................................3图3：CPI当月及累计同比增速（%）...........................................................................................................4图4：PPI当月及累计同比增速（%）...........................................................................................................4