天相投顾个股走势分化时期估值支撑点转向业物业

天相投顾：个股走势分化时期估值支撑点转向业绩 类别： 机构： 研究员：

但他们仍然过着简朴的生活 [摘要]

投资要点：

上周创业板先抑后扬，整体上走出宽幅震荡的行情，但是相当于主板市场，创业板依然表现强势。截止4月23日收盘，天相创业板指数一周上涨1.48%，同期上证指数下跌4.69%，深圳成指下跌5.75%，我们的创业板组合周跌幅为0.52%。

截止4月23日，创业板上市公司家数增加到70家，总市值达到3464.17亿元,比上周增加15.25%。创业板整体静态市盈率为86.12倍，比前一周上升4.83%。同期中小板静态市盈率上升1.94%。沪深300滚动市盈率下降5.58%。创业板相当于主板市场的估值水平进一步拉大。

展望后市，我们认为创业板在经过之前一周大幅调整后，投资者的风险意识有所加强，实际存在的估值偏高、不同公司成长性的参差不齐、面临的发展前景的迥异，将会使今后创业板个股共涨共跌的局面将会逐渐改变，创业板投资氛围冷却后，再次聚集人气，需要一个过程。但是这种局面的改变，并不意味着创业板从此进入下行通道，目前经济所处的阶段、本轮周期中经济增长的驱动因素、以及由此形成的强势产业的演变，都决定创业板个股走势进一步分化，将成为今后一个时期内的常态。

从年报和一季报业绩来看，创业板公司的成长能力强于中小板公司的幅度，并没有达到市场普遍期待的程度。在这种情况下，市场对创业板估值水平及其成长性的认识就会存在分歧，表现在股市上，之前快速上行的行情就难以持续。

从大的经济周期来看，这一轮周期中经济增长更依赖于科技的贡献，由此形成的强势产业也将会向新能源、新材料、络信息等新兴产业演变。那么，行业发展的前景就会决定股价上涨空间的大小，而市盈率等估值指标也会成为一个次要指标。显然这是形成今年两种风格表现迥异的基础。由此，我们的认识是即使大盘股会有阶段性的强势，但两者收益率还是呈现扩大的基本趋势，至少不会显著缩小。

总体来看，创业板之前共同上涨的行情难以持续，市场人气的重新聚集仍需一个过程，目前仍需谨慎对待整体估值回落的风险，但是新的经济周期中，具备良好发展前景的公司将值得长期看好，一季报披露期间，业绩强劲增长的个股值得关注。本期的组合，我们增加了一季报利润增速靠前的股票，剔除前期涨幅过大的股票，具体组合为：南风股份、鼎汉技术、华星创业、华谊兄弟、新宙邦、福瑞股份、世纪鼎利、万邦达、蓝色光标和碧水园。