曹彤创业正式选择资产证券化

核心提示:目前中国资产证券化位于刚刚起步阶段。一方面，基础资产结构单一，过程繁琐复杂，市场机制并不完善，金融机构动力不足。但同时，场外固定收益市场借互联金融的趋势，则产生了新的市场需求与动力

9月21日，已辞任微众银行行长的，以主持人的身份出现在厦门高峰论坛上。曹彤的新身份是厦门国际金融技术有限公司（下称厦门国金）董事长，并还在筹备成立厦门国际金融资产交易中心（下称厦门金交所），这两家公司均与资产证券化业务相关。

ABS为产销分离的生态

当日，微众银行董事长顾敏也出席了论坛，以示支持曹彤。顾敏表示，微众银行跟厦门国金是合作伙伴，会开展多种合作。 微众银行定位为互联平台，我们希望在资产证券化的大潮里，不去做产品的制造者，而是成为产品的分销平台，能够协助这些做资产证券化的专业机构，把更好的产品推到消费者手上。

顾敏指出，资产证券化市场会逐步产生新的生态结果可能伤害到自己的事业生涯。 5、天生喜欢引人侧目 这种人为了某种理想，产销分离的大趋势会越来越明显。这是指，与资产证券化相关的产品制造者、组合者会很多，评级、征信、金融资产交易所、信息服务、清算结算等机构都会嵌入到生态链中，呈现专业细分的状态， 产会非常蓬勃，但会越来越专业化；销会越来越集中，有几个大平台。

顾敏还表示，腾讯集团也是厦门国金的投资方之一。工商资料显示，贵州永安金融控股股份有限公司、深圳前海瀚德互联金融研究院是厦门国金的股东。业内人士指出，厦门国金实际股权较为分散，并非两家公司独有。这系公司注册的一种安排，后期股权会转让给腾讯一部分。

中国资产证券化难题

伴随着居民财富的增长和资管市场的发展，中国资产证券化市场潜力巨大。利率市场化压力下，商业银行出于改善资产负债表的动力，也想做大这块市场。但中国的资产证券化进程较为曲折反复，实际障碍重重余额宝、微众银行或其产品收益率均以进入3%收益时代。，市场机制并不完善，发行产品链条复杂，基础资产很单一，银行动力也不足。

多位银行高管认为，中国的资产证券化刚刚起步。 中国大量银行把优良资产拿去做资产证券化，其实就是作秀。 一位业内高管坦言，优质资产证券化后，再想以相同的价格获得新的信贷资产，几乎是不可能的。 现在中长期贷款现在银行都拿不到，还要把过去中长期的贷款拿出来证券化，有毛病吗？

华夏银行行长樊大志也认为，目前信贷资产证券化产品的基础资产过于单一，信用卡等消费类业务、次级债等金融类业务均不能被纳入ABS作为基础资产。据财新了解，银监会也曾在研究不良资产纳入资产证券化的基础资产范围。

长城证券总裁何伟指出，券商做企业资产证券化的业务，链条很长， 六个中介机构，包括成交机构、计划管理人、资金保管机构、资产评估机构、信用增值机构、登记结算机构。

此外，何伟认为，中国资产证券化的推进还包括刚性兑付的未被打破。 刚性兑付是中国特色，刚性兑付使得资产证券化的产品没有吸引力。 这也是资产证券化产品未能做到真正的风险定价原因之一。

多位业内人士都认为，破产隔离的缺位，SPV法律地位不确定，拉高了资产证券化产品的资金成本。中国邮储银行行长吕家进指出，应完善证券化法律法规体系，加强监管、协调法律法规，加快资产证券化条例的起草和相关立法工作，特别是要研究解决抵质押变更登记难操作的问题。

结合互联

我国资产证券化的发展，各种环境的建设都带有非常深刻的中国烙印。 招商银行副行长唐志宏指出，中国资产证券化道路和别人不一样，是从对公贷款的证券化开始的。 美国的信贷资产证券化是应房屋按揭发展的需要而产生的，而我们是倒过来的，为了资产证券化要大力发展房屋按揭，这不太一样。

唐志宏指出，中国的资产证券化还借助互联金融，脱离了传统银行间市场和交易所市场。比如陆金所发行了以平安银行信用卡和消费贷款为基础资产的ABS私募产品，单个项目达70亿；万达集团联手快钱公司推出了首个中国商业地产众筹项目稳赚1号，三天募集了50亿；北金所打造的中国金融资产超市、蚂蚁金服的招财宝等，也已经涵盖了资产证券化产品交易。

作为商业银行，我认为除了在传统领域继续开展资产证券化的实践，也要因中国的大势而变，携手新的市场。 唐志宏指出，场外固收市场可以丰富发行渠道，依托商业银行能依托场外固定收益市场，实现更专业的客户服务能力，探索更加广阔的业务空间，双方完全可以在资金组织能力等多方面进行整合。

吕家进也指出，要借助互联平台，助力专业化团队成立专门的 互联+ 资产证券化的平台，将缺乏流动性的信贷资产转换成方便交易的产品，通过互联平台销售，来解决传统信贷资产证券化资产范围小、融资速度慢的问题。