高考加油国金证券反弹仍在路上结构胜于仓位魏家

国金证券：反弹仍在路上 结构胜于仓位 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

一、海外：受“美国大选”不确定性因素增加等影响，海外权益类市场普跌，“美元、布油”大跌，“黄金、小金属、黑色金属”表现较强离11月8日（下周二）美国大选的时间愈发临近，全球市场短期的焦点均放在了希拉里与特朗普的“PK”上。由于共和党“特朗普”的后势发力导致了支持率底部回升，且大有赶超民主党“希拉里”之势，导致了市场的不确定性因素在增加，刚刚过去的一周，海外市场出现了普跌态势。从最新的各地方州的民调上看，希拉里的支持率依旧领先特朗普个点。当然，在美国大选结果未最终落地之前，任何突发的幺蛾子事件均会发生，由此我们预计下周初该事件仍会短暂的制约着市场的风险偏好，但最终的结果无论是希拉里还是特朗普当选，其实对A股的短期影响并没有那么大，当不确定性因素阶段性消除了，市场的风险偏好便会阶段性回升。

近期陆续披露的美国经济与就业的数据表现靓丽，这为美国12月份加息提供了更多的支持，当然最终是否加息，很大程度取决于美国大选最终的结果以及对全球市场的影响。数据方面，美国10月新增就业降至16.1万略低预期，但薪资增速创新高；美国Q3实际GDP年化季度变化率初值意外增长2.9%,创两年来最高水平,高于预期的2.5%和Q2的1.4%。另外城里独门独院的小楼，11月FOMC会后声明表示“通胀已在某种程度上有中央巡视所上升，但仍旧低于FOMC的2%长期目标；FOMC判断上调联邦基金利率的理由继续增强，但就目前而言则决定等待进一步的证据，以便证明形势正继续朝FOMC目标的方向发展”。

上周海外权益类市场普跌，其中欧洲市场跌幅较大；美元指数连续两周走弱，周跌幅-1.42%，COMEX黄金+2.22%，LME铜+3.02%，ICE布油-10.02%。

二、国内经济“稳增长”与“抑泡沫”并举，货币政策仍将维持中性，实施积极财政政策，持续推荐“积极财政”产业链（基建、PPP、债转股等）10月28日中央政治局会议召开，本次政治局会议提出“要坚持稳健的货币政策，在保持流动性合理充裕的同时，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。”这里的资产泡沫，主要指的是房地产泡沫。当前，国内经济整体呈现“L”型走势，今年季度GDP增速稳定在6.7%，完成年度目标已成定局，对房地产市场调控仍将继续，4季度“降准降息”概率仍小，我们预计货币政策将维持中性，实施积极财政政策成为看点，积极的财政政策主要通过“基建（城轨设备、水利水电、管道等）、债转股、PPP”实施，建议关注其产业链投资机会。

三、新股发行缘何小幅提速，我们猜测或与监管层看到资金面近期出现积极信号有关，不应负面解读本周五，证监会“预期之外”的发行了年内第18批新股，本次新股发行9家，募资资金不超过45亿元。之所以是“预期之外”主要在于本批新股发行距离上一批（10月28日）的仅隔一周的时间，很显然新股发行年内第三次提速。