金融估值抬升刚兑破冰经济企稳荐股位置

金融：估值抬升=刚兑破冰+经济企稳 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1. 月银行板块上涨10%：

月银行股股价大幅上涨，全月银行板块整体上涨9.66%，跑输沪深 00指数 .7 个百分点。股份行、城商行涨幅相对较大。

2．个股涨跌幅：兴业涨幅近 0% 月涨幅超过10%的银行有：兴业银行（28.9 %，福建区位政策、业务拆分可能）、宁波银行（21.4 %，定向降准、一带一路）、光大银行（15.09%，公告业务拆分）、南京银行（1 .88%，定向降准）、平安银行（12.58%，年报优异），北京银行涨幅居后（4.5%）。

.公司动态：业务分拆开闸，战略转型加速1.五大行和部分股份行相继发布2014年度年报，总体业绩增速放缓，资产质量承压。2.中行和浦发拟发行第二期优先股，中信拟发行第一期优先股，工行获准发行境内优先股，北京银行获准发行二级资本债券，运用多种工具进一步补充资本。 .互联领域进一步发展：招联消费金融有限公司获批；工行e-icbc互联金融战略推出。4.资产证券化业务基础资产进一步丰富：招行发行个人RMBS。5.巴塞尔三下外资银行减持动力仍在：德意志银行或应首先对现场进行控制。也就是以优势兵力将敌困于建筑物内！假设我以一班兵力投入战斗减持华夏银行，渣打银行或减持农行。6.业务分拆闸门打开：

光大银行公告成立资管子公司；招行行长表示或考虑分拆部分业务；交行资管北京分中心挂牌，且传有意接手华英证券；兴业银行或独立“银银平台”，控股华福证券等。

4.行业动态：估值抬升内涵丰富1.一季度末新政齐发：房贷松绑在这里跟大家分享；存款保险制度落地。2.央行动态：SLF取消14天品种，利率拟实行差别化定价；续作MLF 500亿；数次公开市场逆回购。 .银行转型加速：券商牌照放开；推出 0家民营银行试点；推进开发性金融PPP。

5.本月专题：

五大行年报比较：（1）资产质量承压；（2）净利润增速下滑但基数仍很大；（ ）存款增速放缓；（4）收入结构亟待转型。

截至目前股份行年报比较：（1）净息差稳中略升，不良率上升；（2）中间业务占比提升，银行卡业务突出；（ ）零售与互联成为业务发展方向。