月回购利率回归常态预计月资金面依旧宽蹭飞

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公开市场操作（货币投放/回笼统计）

公开市场操作连续五周实现净投放，受此影响，8月以来市场资金面略显宽松。银行间7天利率回落到3.3%左右，交易所7天回购利率最低下探至2%的水平。

目前市场争议比较大是的9月份资金面情况。

目前来看，第三季度不会再调高存款准备金，外汇占款变化也不会很大；财政存款有明显的季节性因素，一般情况下9月份财政存款会减少，预计释放2000亿左右资金；9月份公开市场到期资金有2300多亿。

然而，机构存在异议的是“十一”长假对资金面的影响：从历年金融机构人民币存款的变化来看，基本上是1000亿左右的资金；9月底银行时点效应以及秋收也会对资金面产生影响，但是影响有限。

我们认为，总体来看9月份资金面还是略显宽松，月底受“十一”长假以及银行时点效应影响，融资成本肯定走高，但是预计不会出现资金面特别紧张的局面。

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