建材负面因素消化估值仅倍源泉

建材：负面因素消化 估值仅11倍 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周走势概览本周全国水泥市场价格继续下挫，环比跌幅0.77%。主要体现在华中地区的湖南、湖北以及西南地区重庆，不同地区价格下调元/吨。

重庆价格此次下跌幅度最大，元/吨，个别企业P.O42.5散出厂价最低已到2 5元/吨。价格下跌的主要原因是产能集中释放，据重庆水泥协会统计，上半年重庆投产7条生产线，折合水泥1200万吨，下半年还将有4条800万吨产能释放。后市若无其他外在因素影响，价格将会持续在底部徘徊。

两湖地区价格下调与华东一致，各大企业挂牌价格保持平稳，但对客户进行返例20元/吨。（特别说明：湖南海螺针对长沙销售价格未动，与其他企业售价相比有 0元/吨以上价差，销量有所下降）华东地区浙江和江苏企业均已进入停窑状态，时间也由于原来的10天延长至15天左右，企业库存正在逐渐下降，后续价格将会以稳为主。

其他地区价格保持平稳）。（以上信息来源：数字水泥）煤炭价格变化国内港口煤炭价无变化，坑口价上涨10元/吨。秦皇岛价格：截至8月29日，秦皇岛大同优混和山西优混分别为880元/吨和825元/吨，基本无变化，港口库存量721.04万吨，比上周增长0.4%。大同坑口煤：截至8月29日，大同南郊弱粘煤（5500大卡）坑口价625元/吨，比上周上涨10元/吨。国外煤炭价格上涨0.7美元/吨。截止到8月18日，澳大利亚BJ现货价格121.15美元/吨，上涨0.7美元/吨。

评论：

上周板块水泥板块继续下跌，周跌幅0.02%，是唯一一个下跌的板块，沪深 00指数2.45%，个股以海螺水泥、华新水泥、江西水泥、冀东水泥等龙头股跌幅较大，分别有-4.85%、-5.56%、-5.74%和-6. 5%，资金量仍显示净流出状态，是流出量最大的板块之一。

本场李昂的停赛对舜天后防线排兵布阵形成了一定考验。国安上轮拿下辽宁之后近期市场担心的需求下降已使得板块调整在20%以上，目前水泥板块的PE仅11倍，除了金融是估值最低的板块之一，对近期负面因素消化接近充分，海螺水泥的PE仅有9倍，板块的估值优势显现；在需求侧，目前正值水泥消费淡旺季转换期，除了铁路投资下降外，四季度将迎来保障房开工旺季、水利大规模建设期等项目大量开工，同时之前供给逻辑淘汰落后产能也将在四季度进入实施期；对于水泥价格预计我们认为价格上涨是大概率事件，但在基数比较高的背景下涨幅不太可能出现去年同期的幅度。总体上我们认为四季度行业将呈现交易性投资机会。看好的个股逻辑不变，以以业绩弹性股为主，推荐海螺水泥、塔牌集团、江西水泥、华新水泥等。