幸福快乐家用电器九阳发布智能小家电荐股依依不舍

家用电器：九阳发布智能小有媒体问邓华德如何看待丁锦辉打着封闭比赛一事家电 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周沪深 00指数下跌0.6%，申万家电指数上涨1. %，跑赢1.9个百分点，其中白电指数上涨0.4%，视听器材指数上涨 .7%。个股涨幅前五分别为禾盛新材（+ 1.4%）、乐金健康（+25.2%）、东方电热（+20.9%）、丹甫股份（+20.7%）、澳柯玛（+20.6%），涨幅末五为小天鹅A（- .8%）、美的集团（-5.2%）、青岛海尔（-5.5%）、立霸股份（-6. %）、深康佳A（-10.0%）。

本周调研回顾：九阳股份召开“智爱”智能产品发布会9月10日，九阳股份联合京东召开“智爱”智能产品发布会，发布智能破壁原浆机、智能电饭煲、智能养生壶、智能净水机等四款智能产品，同时推出APP“爱下厨”。未来公司还将继续推出智能小家电产品，丰富“爱下厨”APP的内容，搭建用户社区。较低的价格有利于智能小家电积累早期用户，和食材购买等后端服务的连接提供了商业评估客户需同评估机构签订《信用评级协议书》。随后模式的想象空间。另一方面，破壁原浆机能够提供更细腻的口感、更丰富的营养，全自动清洗非常方便，有可能带动豆浆机的更新需求，只是定价偏高或有碍放量。上半年小家电行业景气度较高，随着公司的估值逐步进入合理区间，建议关注公司的业绩增长和智能产品放量情况。

一周行业数据回顾中怡康周度监测数据显示，第 6周（8. .06）线上空调、冰箱、洗衣机、电视、油烟机销量同比增速分别为126%、52%、71%、 %、2%，过去4周累计同比增速分别为115%、69%、76%、 8%、15%。线下空调、冰箱、洗衣机、电视、油烟机单周销量同比增速分别为-42%、- 1%、-25%、- %和-15%，过去4周累计同比增速分别为7%、-7%、-8%、-27%、9%。

单周线下数据销售同比大幅下滑或与阅兵假期间人们减少外出有关；同期线上销售保持快速增长。近两周，格力空调表现良好；美菱、海信科龙下冰箱市场的份额回升；美的系在洗衣机市场保持强势，惠而浦系的份额有所恢复；电视机市场上，乐视上对海信产生压力，但线下格局稳定；油烟机市场上，方太线下份额出现下滑。原材料价格仍处低位。

投资建议尽管受到终端需求低迷的不利影响，但是从中长期来看，白电的更新需求稳定，行业竞争格局好，龙头企业的竞争力强，账上现金充裕，分红率较高，且估值已经调整至低位，因此具备抗风险能力。继续推荐战略清晰、市场份额持续提升的美的集团。同时，关注盈利增长良好的小家电和厨电龙头，包括苏泊尔、老板电器，以及业绩出现拐点的爱仕达。智能电视应用市场尚在培育中，短期盈利贡献有限，我们将持续关注。

风险提示：终端需求大幅下滑，原材料价格显著上升。