高考加油日常消费品世界杯有望加速啤酒行业整合进程魏家

日常消费品：世界杯有望加速啤酒行业整合进程 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

历史上世界杯对啤酒龙头股价及行业销量的刺激作用相当有限：1）持续坚定看跌白银的信心有所动摇。从行业产量增速来看， 次世界杯期间并未出现明显提升，说明世界杯对全行业的消费拉动有限；2）从啤酒龙头股价表现看，历史上啤酒龙头在5月初至世界杯结束期间，取得相对收益的可能性较大；但在世界杯期间及之后，则具有较大的不确定性；世界杯营销或能使部分企业脱颖而出，甚至改变行业格局，2010年世界杯使哈啤成功崛起：部分具备品牌、渠道以及资金实力的企业，加大世界杯营销，以实现品牌力与市场份额的提升，2010年哈啤背靠百威，成为首个赞助世界杯的中国啤酒品牌，斥巨资大力推进世界杯营销，而同期青啤、燕京与雪花投入力度有限，为哈啤快快速打响知名度提供契机，10年哈啤销量增速超20%，且近年来仍保持20%的增速，品牌力显著提升，全国化持续推进；从本次世界杯营销来看，百威投入最大，青啤其次，其他品牌动作相对较少，百威将成为青啤最大的竞争对手，行业CR 有望加速提升：

本次世界杯营销中，百威从赞助、广告、产品到线下活动与促销等全方位大力推进；青啤在央视广告、产品、促销等方面紧紧追赶。而其他品牌则动作相对后冒充死者亲属诈骗矿主巨额钱财。较少，预计受到资金与公司战略的影响。目前来看，百威英博依靠优势较大的高端百威品牌+快速增长并逐步全国化的哈啤等中端品牌，结合强大的资金与先进的管理，已成为青啤最大的竞争对手，有望缩小与青啤的差距。行业集中度预计将加快提升；维持年报及一季报总结中的观点：啤酒行业竞争激烈程度加剧，龙头企业的毛利率或受影响，且费用率保持提升，短期对业绩不宜期待过多，但这是黎明前的黑暗：尽管CR5已达70%以上，但在抢市场的后半段，行业竞争愈加激烈。从世界杯营销可看到，龙头企业加大促销与主推中端产品，毛利率或受影响；而销售费用率预计也将提升，故短期业绩难以有明显起色。但当行业格局稳定以后，预计龙头企业会通过高端化+降费用，来实现盈利能力的快速提升。黎明前的黑暗尚需待其消散，而行业集中度加速提升有望加快这一进程。