行业平安证券需求持续疲软外贸难言乐观

平安证券：需求持续疲软 外贸难言乐观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

5月8日，海关总署公布了外贸数据：

4月份，我国进出口总值3185.27亿美元，同比下滑11.1%。其中出口1763.31亿美元，同比下滑6.4%；进口1421.96亿美元，同比下滑16.2%；贸易顺差341.34亿美元。

月份，我国进出口总值12225.07亿美元，同比下滑7.6%。其中出口6901.57亿美元，同比上涨1.6%；进口5323.5亿美元，同比下滑17.3%；贸易顺差1578.06亿美元。

平安观点：

4月份外贸数据无亮点，与一季度外贸整体下行的趋势一致，外围经济疲软拖累出口，人民币汇率高企从旁压制；内需不足限制进口，前期大宗商品价格下跌的影响仍在延续。总体来看，内外需均持续疲软，外贸难言乐观。一方先后有来自全国各地的10多名研究生来到曲周乡村面，外需短期难以明显回暖，且政府并无通过人民币大幅贬值以促进出口的意愿；另一方面，内需则取决于后续稳增长政策的加码和实施效果。我们预计5月份出口下滑6.4%，进口下滑11.4%。

外贸数据延续一季度整体下行的趋势。4月份，我国对外贸易下滑11.1%，跌幅较上月略有今年以来缩窄，但仍显示了当前我国外贸形势幵不乐观。其中，出口额下滑6.4%，跌幅较上月缩窄8.6个百分点，仍然为负增长。春节因素对出口波动的影响完全消退之后，4月份出口的表现仍不尽人意，这主要是受到外围经济疲软的影响，人民币有效汇率的高企也对出口形成了一定压制。进口额下滑16.2%，跌幅较上月扩大3.5个百分点，内需不足和前期大宗商品价格下跌的影响是主要因素。

主要贸易伙伴经济疲软，外需不足。4月份，季节性因素収挥的部分作用使得我国对主要贸易伙伴的出口均较上月有一定程度的改善，对美国出口回到正增长，对日、欧、东盟、香港的出口跌幅较上月有所缩窄。然而美国一季度经济表现疲弱，欧日各国争相开启新一轮的量化宽松政策，但经济尚未见明显起色；当前出口依旧受制于各主要贸易伙伴的经济疲软，外需不足是出口低迷的根源。

主要出口商品方面，机电、高新技术产品和劳动密集型产品出口额依旧为负增长，但跌幅较上月有所缩窄。主要进口商品方面，前期大宗商品价格下跌对进口同比增速的影响延续，原油、铁矿砂、塑料、铜等原材料进口额同比仍为负增长，此外，汽车进口额同比跌幅也有明显扩大。值得一提的是，近期原油、铜、塑料等价格的回升已经逐渐在进口价格上有所反映，大宗商品价格对进口的负面影响将逐渐减弱。