行业国联证券冷静看大盘耐心等机会

国联证券：冷静看大盘 耐心等机会 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

A股策略月报一月市场回顾：

五月份，全球多数股指出现上扬，其中南非、中国、德国、法国等国家股指则相对靠前，尤其是A股打破了“五穷”的“魔咒”。在各类题材股持续跃升的引领下，乐观情绪逐渐蔓延，上证指数告别月线三连阴，当月上涨5.6 %，最终收于2 00.6；创业板指在5月更是升势凌厉，全月涨幅高达20.6%，但月尾中小盘股快速回撤，以及成交量未能跟上，显示资金对成长股热情或有所降温。

板块方面，电子、信息服务、信息设备、医药生物强者恒强；同时，开工旺季上游基建及地产投资对机械设备板块的提振较为明显；随着禽流感的消退，农林牧渔板块的利空得到消化，估值得到显著修复。但宏观经济复苏较弱压制强周期行业的表现，采掘、黑色金属、金融服务、交通运输、有色金属涨幅靠后，而食品饮料、化工、商业贸易、建筑建材亦未能跑赢大市。在节能环保、卫星导航、锂电池、充电桩等概念板块的带动下，市场仍演绎前期小盘股风格。

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虽然五月份行情打破了“五穷六绝七翻身”的魔咒，但仍有几方面的因素值得警惕。

仅从市场表现看：首先，从外围环境看，日经指数一改前期强势，结束领涨行情，同时，美元指数在宽松预期下，不断走高或引发资金流出新兴市场国家，两者共振对做多情绪或造成一定压制；其次，虽然指数不断上行，但资金仍呈净流出态势，全月资金流出达670亿元，而A股新开账户数和持仓账户数亦较前期有所下降；再次，伴随着创业板节节走高的是产业资本的轮番减持，产业资本的密集减持往往预示着市场顶部的形成，小盘股及创业板回调的风险值得警惕。另外日方会和美政府和国际社会一道要求中方撤回东海防空识别区。，IPO重启扑朔迷离，在靴子落定之前，市场做多热情或将有限。