原油期货上市交易火暴意义深远但仍需保持理鼓励

本报 毛小北报道

历经17年，我们有了自己第一个国际化品种。 3月26日早上9时，中国期货正式在子公司上海国际能源交易中心上线交易，这是我国第一个允许境外投资者直接参与的期货品种。原油期货上市标志着中国金融领域对外开放又迈出新步伐，境外交易者可以外汇冲抵，首次实现境内外投资者无特别限制地同台交易。

中国证监会主席在致辞时说，原油期货上线，标志着上海国际金融中心建设迈出新的重要步伐。我们有信心、有决心、有能力把富有中国特色的原油期货市场建设好，功能发挥好。

上市首日，原油期货显然没有辜负多头的期盼。据(,)数据，中国原油期货首日交易即迎开门红，截至首日交易收盘，原油主力合约SC1809成交4.07万手、成交176.40亿元，上涨3.34%，全天交投活跃。

显然，原油期货的上线是我国金融市场的一座里程碑。但是其意义远不止于此，由于原油的重要性，原油期货的正式运行将对许多行业带来积极的影响。不过，我们也需要注意到，虽然在筹划过程中借鉴和积累了一些经验，但在我国毕竟属于新生事物，在运行过程中是否会出现未知的问题，以及如何化解这些问题，都将考验管理者的智慧。

中国特色

如果从2001年上海期货交易所开始研究论证开展期货交易算起，中国原油期货的筹备已历时17年。一方面我们需要积累和借鉴国外成功的经验，反映出管理层对于金融市场的重视与谨慎，另一方面也反映出原油期货在我国有不得不推出的理由。

中国证监会副主席近日曾撰文称，亚太地区的原油消费量和进口量大，但在该区内还没有一个成熟的期货市场为原油贸易提供定价基准和规避风险的工具。目前，中国在内的亚太国家从中东地区进口原油的价格，比欧、家在同地区购买同品质原油要高，这对亚太国家及人民都是一件很吃亏的事情。

卓创资讯分析师高健在接受《中国产经》采访时表示，“政策、流通和硬件等方面的条件已经成熟，现在推出原油期货是最佳时机。”

高健表示，政策壁垒的打破，财政部、总局、海关总署、外汇局、证监会和人民银行等制定了完善的制度体系，为原油期货上市提供配套政策支持。而市场的流通体制改革作用下，地方炼厂的进口权和使用权增强，原油市场参与主体日益多元化。另外，基础仓储交割库的建设、配套硬件等趋于完善。

不过，相较布伦特原油期货与WTI原油期货（目前国际市场两大主流原油期货交易品种）相比，根据已公布的《上海国际能源交易中心原油期货标准合约》，中国原油期货与之有诸多不同。

最主要的不同点在于，上述两大交易品种的交易标的是轻质低硫原油，而我国的原油期货交易标的是中质含硫原油以及以人民币计价。

对此，姜洋指出，“进口的原油中43%来自中东地区，是我国原油进口最主要的来源。综合考虑我国进口原油品种结构和实体经济需求，上海期货交易所原油期货合约以区别于WTI和布伦特的中质含硫原油作为标的。”

此外，在交易规则上我国的原油期货也稍有不同，例如，中国原油期货涨跌停幅度是±4%，布伦特原油没有涨跌停板限制，WTI设置了涨跌幅限制和熔断机制。

人民币计价是中国原油期货的亮点之一。根据设计方案，原油期货将以人民币计价和结算，接受美元等外汇资金作为保证金。

国务院发展研究中心对外经济研究部副部长王金照指出，推动石油的人民币结算、计价、交易，对石油出口国来讲，有利于规避汇率风险，节省汇率费用。另外，还有利于人民币的国际化。

数据显示，2017年，中国的石油表观消费量达6.1亿吨，进口量4.2亿吨，对外依存度近70%，我国已经是全球第一大原油进口国和第二大原油消费国。但近年来国际油价波动剧烈，(,)产业链相关企业面临较大的风险敞口，经营发展的不确定性大大增加。

姜洋认为，中国作为全球第一大原油进口国和第二大原油消费国，推出原油期货主要是基于本国实体经济发展和进一步改革开放的需要。此外，中国版原油期货上市，为石油石化及相关企业提供保值避险的工具，整个石油产业链都将迎来新的发展机遇。

其中２０％的玉米和４０％的大豆用于出口意义深远

中国原油期货已经上市，市场上一片赞誉之声，关于影响力，话语权，人民币国际化、对冲及套保的解释不绝于耳。证监会副主席表示，上海原油期货推出后会形成全球原油24小时连续交易，弥补了全球原油期货定价缺陷，同时能够反映中国的供需情况，有助于企业规避管理风险和保护国家利益。

金联创石油行业首席研究员钟健在接受《中国产经》采访时表示，“中国原油期货上市的意义有狭意与广义两个层面。中国石油期货的推出不但能为国内形成合理的价格体系服务，还可以在金融层面形成石油人民币的投资功能，为中国经济总规模继续做大做强服务。”

钟健表示，当下的中国，无论是从国内石油行业本身的发展需要出发，还是从中国已经跃升成为全球第二大经济体应匹配的外部条件来看，中国都到了应该具有石油期货这个金融工具的时刻。美元货币宽松与紧缩的调整，欧美国家的经济兴衰等因素对油价形成的干扰频频发生。由这些非市场因素干扰下所形