煤炭石油竞争进入白热化阶段DG

煤炭石油：竞争进入白热化阶段 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■坑口动力煤普跌，港口库存回落。本周（7..21）山西朔州、阳泉、晋城动力煤下跌2- %，陕西神木末煤续跌4.2%，六盘水混煤跌4.2%，安徽淮北、淮南动力煤跌0.9%-1.9%，霍林格勒褐煤下跌10. %。秦皇岛港口动力煤维稳，秦皇岛港库存下降 .2%至708万吨。

■沿海煤炭运价指数连跌16周后首次回升。沿海煤炭运价指数连续16周下降后出现回升，本周指数上升0. %，秦皇岛-宁波、秦皇岛-上海航线涨幅较大，分别为2.8%和1.4%。国际市场方面，NEWCIndex下跌2.46%至68.18美元/吨。

■部分冶金煤下调，钢价分化。冶金煤方面，本周山西临汾地区焦煤下跌 %-6%，贵州六盘水下跌1%- %，安徽淮北、淮南焦煤下降1%-8.8%。本周山西临汾二级焦炭价格下跌2. %。钢价企稳，其中螺纹钢微上涨0. %，其余品种暂稳。

■动力煤仍有杀跌可能。截至7月18日，六大电厂合计日耗煤量再度恢复至64.10万吨，但仍较上周回落5.18%，电煤库存则降至1 27.7万吨，较上周下降0.64%，存煤可用天数20.71天，较上周上升1天。动力煤已经进入夏季需求峰值阶段，但煤企压力并未得到缓解，蒙西等主产地停产、限产的压力仍较大，神华在半个月内累计下调价格元/吨，其他企业不得不跟随杀价以保市场，预计动力煤仍将延续弱势。

不让眼泪掉下来。■焦煤新一轮下跌在即。本周除华东钢厂焦炭库存上升外，其余区域均下降，200万吨以下焦企焦煤库存可用天数15天左右，较上周略有下降，山西焦煤集团可能再次下调价格，带动国内市场新一轮价格调整。。

■维持同步大市-A评级：尽管煤炭价格的成本支撑已经无可争议，但企业进入了决定去还是留的生死存亡阶段，为了成为最后“剩者”，开始无序、白热化的恶性竞争，杀价以侵占或保有市场份额，不排除煤价跌幅超预期的可能，维持同步大市-A评级。

■风险提示：经济复苏力度不及预期；煤炭资源税从价征收；环保政策从严实施。