金融外资增持港股保险板块荐股蹭飞

金融：外资增持港股保险板块 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周沪深 00指数涨跌幅为0.51%，证券板块涨跌幅为-0.87%，保险板块涨跌幅为2.04%。本周保险板块跑赢大市，证券板块下降。

截至本周证券行业核心数据：

交易量：本周两市股基日均成交额 125亿元，2019年股基日均成交额 ,259亿元，同比（累计）下降40.82%。

投行业务：截至本周IPO、再融资及核心债券发行规模分别为106、817、1609亿元，分别同比下降5.1%、上升7 .9%、上升447.5%。

两融业务：截至本周两融余额7474亿元，较上周减少 .6亿元。

股权质押：今年以来行业股押总规模1085亿元，同比下降55.2%，其中券商股押业务规模418亿元，同比下降64.5%。

暗黑3证券行业：

2018年证券行业整体上维持了较强的监管环境，行业全年业绩仍然疲软，ROE仍处于历史低位。在重资产业务逐渐主导的背景下，资本实力成为券商发展的基础和天花板，也成为各类业务开展的基础，而大型券商在资本实力、定价能力、机构客户基础、业务资格及风控能力等方面的优势更加突出，“强者恒强”的趋势依然明显，我们认为券商行业的集中度将进一步提升，马太效应更加明显。

2019年监管方面有望延续目前整体强监管下局部改善趋势。2018年下半年开始为了推动资本市场的健康发展，监管层也给予了一定边际改善的信号，科创板试点、并购重组监管放松、再融资限制放宽、股指期货松绑等政策红利提升市场情绪，完善券商多条业务线并带来新的业务机会。行业股票质押风险获得更高层面的重视，在多方政策合力之下纾困基金陆续落地，风险有所缓解。2019年资本市场改革红利有望持续释放，股票质押风险将逐步出清，有助于券商股估值的提升。

保险行业：

2018年受到行业监管政策等因素影响，上半年寿险保费收入增速出现了较为明显的负增长，但下半年保费逐期改善，全年有望转正。上市险企国寿、平安寿、太保寿及新华2018年保费累计增速分别为4.7%、21.1%、15.7%、11.9%，明显优于行业。新单方面平安寿、太保寿全年新单分别同比+1. %、-5.6%，四季度均有明显改善，我们预期国寿、太保及新华2018年全年NBV增速分别为-14.0%、0.6%、1.8%。产险方面由于受汽车保有量下降等因素影响，产险自18年上半年以来增速持续下降，且受到手续费因素影响利润大幅下降，而19年我们认为产险行业增速仍会在非车险业务的带动下保持10%以上增速，而手续费问题有望在严监管以及税务调整政策的预期之下有明显改善，19年产险行业盈利有望明显改善。