高考加油造纸印刷包装家居双11亮点多荐15股魏家

造纸印刷包装：家居双11亮点多 荐15股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周核心观点：

一、主线：Q 分化、强者恒强，推荐细分消费、软体与纸包个股行业布局方向：依然是笔、纸、包装、按摩椅、软体、照明、定制的策略布局。

回顾三季报，总体延续中报趋势，竞争分化，强者恒强，且行业整合加速。当前则重点看好三条线：一是必选细分消费龙头，典型如晨光文具、中顺洁柔等；二是细分纸包装龙头，典型如劲嘉股份、裕同科技、合兴包装，上游废纸包装纸价格松动，带来毛利率修复；三是软体家居，典型如顾家家居、敏华控股等。我们判断软体家居格局进一步优化，尤其顾家家居收购喜临门事件，同时本周TDI、MDI原料价格继续松动，人民币汇率仍预期贬值，业绩弹性已在梦百合上体现：梦百合业绩已大幅反弹，Q1/Q2伪原创的东西也已经站不住脚。内容与关键字的契合度加上站自身的质量（评价站质量的标准只要包括架构、代码、速度、服务器空间等）将是关键词在搜索引擎的第一决定因素。/Q 净利润增速分别为-9 .21%/-26.79%/127.25%。受化工原料下跌、人民币贬值等综合影响，公司盈利能力和汇兑损益显著好转。其中2018Q 毛利率和净利润率分别同比增加 .79、 .89pct；2018Q1- 由于汇兑损益增加，财务费用为-557万元，而2017、2016年同期财务费用分别为29 6、1 9万元。

至于定制板块，我们认为龙头的核心竞争优势尤其明显，尤其体现在智能柔性、设计领先、整装大家居，典型如欧派家居、尚品宅配、索菲亚等。

二、

【本周专题】解码双11：新模式，新亮点。

（1）新模式：红星美凯龙携手腾讯打造IMP全球家居智慧营销平台。今年10月诞生的IMP平台是专为中高端家居品牌打造的超精准、全场景、一站式的家所谓乐视收购搜狐视频的消息装全周期个性化营销服务平台及最大获客平台。截至11月11日11:55，IMP智慧营销2.0首批落地的25城市，商户销售额已经突破100亿！（2）新亮点：顾家家居持续打造品牌形象，引领行业从幕后走向台前。猫晚是天猫“双11”的标志性活动，创立 年来已成为仅次于春晚的流量大IP，25天可覆盖5.6亿人群。顾家持续开展多样化营销，2017年仅官方旗舰店的销售额就达到4.1亿元，今年顾家成为首个取代快消品大牌的猫晚总冠名商，也引领低关注度的家居行业走向消费者聚焦的品牌阵地前沿，开启行业全域IP的新时代。

三、重点标的包括：晨光文具、中顺洁柔、恒安国际、老凤祥、裕同科技、合兴包装、劲嘉股份、奥佳华、荣泰健康、顾家家居、敏华控股、欧普照明、欧派家居、尚品宅配、索菲亚等具备领先优势的细分龙头。