行业煤炭石油国际煤价反弹库存小幅回落

煤炭石油：国际煤价反弹 库存小幅回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点本周煤炭重要事件回顾。（1）国家能源局酝酿煤炭市场化改革；（2）2012年5月中国进口煤炭2617万吨，同比增长62. %；（ ）国土部试行有关煤矿回采率、入洗率、伴生矿综合利用率的新“三率”标准；（4）国投新集主力矿井刘庄矿重新核定产能1140万吨，增就这么简单加 40万吨；（5）5月份哥伦比亚出口煤炭670万吨，环比减少50万吨；（6）2012年5月全球粗钢产量1. 1亿吨，同比增长0.7%。

国际煤价：动力煤价格反弹，焦煤价格继续小幅反弹。（1）美元指数震荡上扬、油价下跌。截至6月22日，纽约WTI原油期货价格收于80.15美元/桶，能使操作电压大幅降低环比下跌 .88元。（2）本周，各地区国际港口动力煤价格反弹，纽卡斯尔动力煤价格上涨1.8美元/吨至86.8 美元/吨；（ ）澳大利亚硬焦煤FOB报价226美元/吨，环比上涨1.5美元/吨。

国内煤价：动力煤价格大幅下跌，焦煤及无烟煤价格局部下跌。（1）本周秦皇岛动力煤价格大幅下跌。

继续下游需求疲软以及进口煤冲击，库存维持高位，环渤海动力煤市场持续低迷。环渤海动力煤指数下跌2 元/吨，收于729元/吨。连续7周累计下跌58元/吨；（2）本周炼焦煤价格局部下跌。（ ）无烟煤、喷吹煤价格局部下跌20~ 0元/吨。

库存：港口库存回落、煤矿库存减少，电厂库存减少。本周秦皇岛港口库存924.5万吨，环比减少21万吨。山西煤矿库存环比减少149.17万吨至1719.48万吨。重点电厂煤炭库存可用天数28天。

投资策略：从本周数据看，库存有接近顶部的迹象，国际动力煤价格出现反弹。另外，国际焦煤价格非常坚挺，从 月份低点210美元触底反弹至目前的226美元已有 个月时间，可见动力煤与焦煤的供需格局有较大的差异，我们仍然看好焦煤的稀缺性和股价的弹性。对未来行业的趋势做如下判断：1、在全球煤炭需求放缓与区域（美国）能源替代的双重压制下，煤炭供求关系正在发生重大变化，煤炭高库存和大量进口压制行业景气继续寻底。2、从中长期趋势看，行业ROE水平将逐渐从高位回落，导致行业估值重心下移，股价的波动区间收窄。虽然难有大趋势性机会，但存在交易型机会。 、能源价格体制改革正面临历史性的机遇，政府将完善煤电价格市场化。我们建议在风险大幅释放之后，布局政策累积下的反弹：国投新集、永泰能源，冀中能源、阳泉煤业、山煤国际、盘江股份。看好火电企业的投资机会。