中国泵王欲收购中国推土机之王.源泉

中国工程机械与世界接轨，山推股份国际化程度最高，除集装箱和集装箱起重机两个世界第一以外，我国工程机械在各机械行业子行业中是距离国际先进水平最近的子行业，整体水平距离世界先进水平大约10年左右。内需固然是拉动工程机械的一个重要因素，但我国工程机械目前在技术，配套和市场竞争各个环节已经与国际接轨，主要是行业比较早引进国外先进技术和对外开放，行业龙头企业基本上建立了全球采购和全球市场的观念，也通过引进消化在技术上获得了快速成长。山推股份从引进小松推土机技术-与小松合资生产挖掘机-与众外资合资生产备套件，是这一行业中与外商合作的受益企业，也是目前国内工程机械国际化程度最高的企业之一。

相较2011年有明显的下降。即便如此山推战略定位发深刻变化，由于山推股份在全球定位发生变化，公司正在成长为一个全球工程机械的配套企业，配套件除为新增主机配套以外，还有巨大的维修市场，受宏观调控的影响较小。我们认为应该对公司重新估值可重点关注！

三一集团觊觎？看过山推股份（000680）今年第三季度报告，很多投资者不免产生疑问：难道\"中国泵王\"打算收购\"中国推土机之王\"？在山推股份三季度股东名单中，两家带有\"三一\"的公司赫然占据了其第一和第四大社会流通股东地位，合计持股量达到1569。54万股，占山推股份总股本的4。47%，离5%举牌线仅一步之遥。其中三一汽车制造有限公司持有山推股份1067。85万股，湖南三一路面机械有限公司持有501。69万股，增持的时间都集中在第三季度，增持的平均价格在5元/股以上。公开资料显示，这两家公司的大股东正是三一重工（6000 1）的大股东—————三一集团，由此市场难免产生三一集团计划收购山推股份的猜测。

联想到三一集团此前与凯雷激烈争夺徐工集团，其暗怀收购山推股份的意图也不是没有可能。作为国内最大的民营工程机械制造商，三一集团主导产品为建筑工程机械（包括全液压混凝土输送泵，混凝土输送泵车，混凝土搅拌站等），路面机械（包括平地机，全液压压路机，沥青摊铺机，沥青搅拌站，铣刨机等），挖掘机械，桩工机械（旋挖钻机等），履带起重机械，非开挖施工设备（水平定向钻等）全系列产品。推土机是三一的薄弱环节，而山推股份目前占据国内推土机市场的半壁江山，出口占全国出口总量的80%。去年公司共销售推土机19 7台，预计今年销售量同比将有50%以上的增长。据了解，在混凝土机械方面取得领先优势后，三一集团及其下属企业正积极开发路面机械，旋挖钻机，履带式起重机，挖掘机等其他工程机械产品，以丰富公司的产品链。分析人士认为，通过并购国内工程机械细分领域的龙头，无疑是三一横向扩张的一条捷径，而山推股份正是推土机行业的龙头，三一怀有觊觎之心也无足为怪。

此外，山推股份自身的股本结构也让通过二级市场增持股票进行并购成为可能。其第一大股东山东工程机械集团有限公司的持股比例仅为21。0 %（121 5。49万股），而目前股价不足6元，理论上只要付出7亿元就能超越山东工程集团而控股山推股份，如果三一今后继续增持山推股份并达到举牌要求，那么其并购的目的则更加明显。