化工前景仍不明朗可自上而下选择投资标的蹭飞

化工：前景仍不明朗 可自上而下选择投资标的 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

季报业绩营业收入同比增长6.21%，净利润同比却为 9.29%根据我们的行业划分，化工板块所发布的 季报情况来看，2012年前 个季度全化工行业营业收入为26,422.92亿元，同比增长6.21%，归属母公司净利润为561. 2亿元,较2011年同期的924.65亿元，减少 6 . 亿元。

受全球经济低迷，需求不足影响，2012年前 季度经营状况较为恶化从 季报来看，行业整体表现惨淡，营业收入增速减缓，净利润额度下降；受全球经济危机影响，化工行业整体表现惨淡，营业收入和净利润在增速上均表现出了较大程度的下滑，企业营业成本增加，在产能严重过剩的状况下，市场需求严重不足，行业盈利下降。

与中报相比， 季报中营收和净利润下降的公司数量增加我们统计的240家化工行业公司中，三季报营业收入实现同比增长是1 4家，同比下降的是106家，归属母公司净利润方面，实现同比增长的为102家，同比下降的为1 8家；而在中报中，营业收入实现同比增长的为141家，同比下降的是98家，归属母公司净利润同比增长为正的公司数量为1 7家，同比增长为负的公司数量为102家，行业营业状况进一步恶化。

季报末估值相比11年同期有提升，市净率下降24.19%从估值方面看，截止2012年10月 1日，化工行业TTM估值为15. 7倍，去年同期为14.46，增度为6.9 %，而从市净率来看，下降了24.19%，估值略显偏高。

为女儿维权的过程前景不明，但可自上而下布局行业绩优股我们预计随着4季度国家在铁路等领域的年内投资额度的落实，将会造成4季度投资增速的现象，也必将带动相关产业的发展；而作为4季度传统的市场销售旺季，农药也将会再有一波新的表现，以及随着冬储的执行，化肥行业或将受益；我们建议可自上而下布局化工股，重点选择市场较为给力，且年内业绩有保障的个股，关注红太阳、湖北宜化、兴发集团、沧州明珠和时代新材。