行业化工龙头企业受益环保趋严荐1股

化工：龙头企业受益环保趋严 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

甲酸作为重要的化工原料产品,下游应用广泛，需求稳定增长甲酸广泛用于农药、皮革、纺织、印染、医药和橡胶工业等领域，同时也是制取各种溶剂、增塑剂、橡胶凝固剂、动物饲料添加剂及新工艺合成胰岛素的重要原料。

我国甲酸广泛应用于医药、化工、轻工、农药和畜牧业等领域，2016年医药占到我国甲酸消费的50%，在医药行业中主要用于合成冰片、氨基吡啉、安乃近、维生素B等;在化工中主要用于合成甲酸甲酯、甲酸戊酯、二甲基甲酰胺等;农业中主要用于三环唑和粉锈宁等产品。甲酸作为重要的化工原料产品,每年需求量稳定增加。另外，我国甲酸出口大国，年均出口量保持在1 ~14万吨区间。

甲酸行业产能集中度高，未来新增产能有限根据卓创资讯统计，2016年全球甲酸产能合计1 2万吨，主要分布在中国、德国、芬兰、俄罗斯、美国等地区。全球主要甲酸生产厂商及其产能为:中国鲁西化工（20万吨）、阿斯德15万吨（已于2016年停产）、德国巴斯夫（20万吨）、芬兰伊士曼（10万吨）。其中,我国占全球总产能的40%左右。

由于每生产1吨甲酸约排放吨废水，2017年国内环保检查力度趋严，中小甲酸企业受影响较大，开工率维持低位，从而导致2017年国内甲酸总体供给处于紧张状态。2018年环保压力态势不减，中小企业开工率预计持续位于低位，在新增产能有限并且环保继续保持高压的情况下，甲酸供求关系预计仍将维持偏紧状态。

投资标的：

鲁西化工:鲁西化工现有20万吨甲酸产能,目前装置生产运行稳定，产品质量优良。公司借助退城入园的将新建年产20万吨产能，建议关注项目建设进度。

风险提示：

1、因为环保督查低于预期，导致不合规或者排污不达标企业复产，从而引起原材料及甲让信任和友谊生根发芽。酸产品价格大幅波动；2、因环保、安全等因素，导致企业开工率出现持续下滑； 、全球经济持续低于下期可再防1枚隔期号预期或人民币汇率大幅波动，导致宏观经济低于预期，出口数量下滑等；4.新增甲酸产能，导致甲酸产能过剩的风险，产品价格下跌。