爱建证券中国实体经济趋稳房地产趋跌源泉

爱建证券：中国实体经济趋稳 房地产趋跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

美欧发达国家物价处于低水平，市场需求上升，有利于稳定和增长中国出口。

国家发展改革委、财政部等认为中国经济将持续稳定增长，不会采取经济刺激计划。

变“训时间”、“训强度”为科学指导下的“学要领”、“练技巧”。比如2014年4月，社会消费品零售总额和固定资产投资增速基本稳定，结构分化明显。中西药品、文化办公用品、家具、通讯器材、汽车、建筑及装潢材料等零售总额同比名义增长较快。第一产业和第三产业固定资产投资增长较快。

2014年4月，钢铁、有色、煤炭、重化工等上游能源原材料行业产值和利税增速较慢，中下游行业增速较快。

2014年4月，货币供给增速回升，社会融资规模增速放缓，央行继续回收流动性。

2014年月份，房地产开发企业住宅新开工面积同比下降24.5%；4月份70个大中城市中，新建商品住宅价格和二手住宅价格与上月相比，上涨的城市数量快速减少；以房地产为核心的债务风险上升。

中央政府认为目前外贸形势复杂严峻，实现全年预期目标需要付出艰苦努力，要求着力优化外贸结构、进一步改善外贸环境、强化政策保障、增强外贸企业竞争力等政策。

中央和地方政府采取多项措施，稳定对外经济合作和外贸增长。

经济结构改革和经济体制改革继续推进。国务院召开常务会议，部署加快生产性服务业重点和薄弱环节发展促进产业结构调整升级。2014年全国经济体制改革工作会议召开，要求确保完成2014年经济体制改革九项重点任务。国务院发布《事业单位人事管理条例》。

政府出台财政和货币政策刺激经济增长的预期降低，未来工作重心将转移到调结构、促改革上来，同时兼顾稳增长，有利于中下游行业和中小市值股票上涨。但是，中下游行业和中小市值股票多数已经有巨大涨幅，估值较高。中下游行业和中小市值股票需要通过下跌降低估值，等估值合理以后才会展开另外一波上涨行情。