浙江鼎力工程机械夜空中最亮的星.源泉

| 发布者：柴喜男 | 来自浙商证券浙江鼎力公告2015年年报，公司2015年实现营业收入4.79亿元，同比增长28.00%；实现归属于上市公司股东的净利润1.26亿元，同比增长 6.72%。 浙江鼎力公告2015年年报，公司2015年实现营业收入4.79亿元，同比增长28.00%；实现归属于上市公司股东的净利润1.26亿元，同比增长 6.72%。

她还在节目中参与多项挑战业绩增长符合预期，高增长态势维持公司2015年实现营业收入合计约4.79亿元，同比增速约28.00%，与三季报增速持平；归属于母公司净利润1.26亿元，符合我们预期（1.28亿元），同比增长 6.72%，继续维持高增长态势。

我们认为，公司业绩高增主要来自几方面的驱动：1）国内市场开始爆发。2015年公司国内销售在募投产能投放、租赁市场扩容、传统产品替代进程加速等积极因素的推动下实现同比大增50.28%。2）海外市场实现恢复。公司2015年海外销售同比增速为11.99%，较2014年5.25%的增速有了较大提升，其中下半年佳得宝（TheHomeDepot）和劳氏（LOWE s）的订单确认贡献较大。

毛利率小幅下滑，产品结构有所调整2015年公司综合毛利率下降2.8个百分点，主要原因来自两个方面：1）主力产品剪叉式高空作业平台毛利率下降5.6 个百分点。2015年下半年以来，募投产能逐渐投放，公司为扩大销售对部分产品主动下调了售价。2）产品结构调整的影响。报告期内，毛利率相对较低的臂式高空作业平台销量大增121.15%，销售收入增加105.69%，收入占比提升由5.56%提升至8.9 %；由于处于产品开拓期，臂式高空作业平台售价有所折让，毛利率下降 .4 %。

我们认为，2015年公司综合毛利率下降不足为惧。随着低毛利率的臂式和桅柱式高空作业平台市场打开、国外高端化及定制化产品占比提升，公司有望抵御行业竞争增加的压力，毛利率将维持在较高水平。

增资Magni，全球化进行时2015年，公司获得佳得宝（TheHomeDepot）和劳氏（LOWE s）的2777架门架式高空作业平台订单，美国市场取得重大突破；另外，公司与卡塔尔本土工程建筑代理销售商QTEC展开全面合作，为以后中东市场打下坚实基础。对Magni花费近1亿元进行增资扩股并建立欧洲研发中心，则体现出全球化布局更进一步的决心，对于进入欧洲高端市场具有重要意义。

盈利预测及估值我们预计公司年实现归属于母公司股东的净利润分别为1.72亿元、2.25亿元、2.81亿元，同比增长 6.89%、 0.90%、24.72%；对应的EPS分别为1.06元、1. 9元、1.7 元，对应当前股价动态市盈率 9.42倍、 0.11倍和24.14倍。考虑公司受益于国内市场爆发、产品升级的前景确定，我们看好公司未来发展，维持 增持 评级。