鸡蛋走货加快鸡蛋价格回升公开

数据来源：芝华数据

全国主要地区鸡蛋价格

蛋价小结:15日鸡蛋价格再次上涨，产销区价格均上涨。与上周末（12日）相比，各个地区的涨幅不一，在0..25元/斤。

鸡蛋小结

华泰期货

1.?? 芝华数据显示，最新2018年9月全国蛋鸡总存栏量为12.98亿只，环比增加0.37%，同比减少6.08%；在产蛋鸡存栏量为10.88亿只，环比增加1.90%，同比去年减少6.59%；后备鸡存栏量为2.10亿只，环比减少6.85%，同比减少3.38%；育雏鸡补栏量6343万只，育雏鸡补栏量5963万只，环比减少5.99%，同比减少26.51%；青年鸡存栏量环比减少9.41%。同期公布的鸡龄结构数据显示，2018年9月育雏鸡占比从上月的9.17%继续下降至7.12%，青年鸡占比从上月的14.99%继续下降至12.05%，主力产蛋鸡占比从上月的61.62%大幅飙升至69.34%，行将淘汰鸡占比从上月的14.22%回落至11.49%；

2.?? 鸡蛋价格国庆节以来呈现下跌-上涨-下跌态势，本周跌势逐渐趋缓，邻近周末出现企稳迹象，截至10月12日，与9月28日相比，主产区均价累计下跌0.23元/斤，主销区均价累计下跌0.49元/斤。贸易监控显示，鸡蛋收货正常偏难，走货正常偏慢，贸易状态总体变动不大，贸易商库存延续偏低，但较节前有小幅回升，贸易商看跌预期逐步减弱。鸡蛋期价整体上涨，且出现近强远弱态势，以收盘价计，1月合约上涨215元，5月合约上涨126元，9月合约上涨47元。截至10月12日，主产区均价对1月合约贴水405元，湖北浠水贴水27元；

3.?? 分析市场可以看出，国庆节长假以来现货价格跌幅低于市场预期，市场担心环保政策对蛋鸡存栏影响超过之前预期，转而反映春节前备货需求所带来的现货价格上涨预期，带动期价持续上涨，这存在一定合理性，且目前无法证伪。但需要留意的是，，对1月合约而言，因后期新开产量（对应9月之前育雏鸡补栏量）基本肯定，环保因素继续影响有限，但由于目前蛋鸡养殖利润处于历史同期高位，再加上春节前鸡蛋现货价格上涨预期，这会致使老龄蛋鸡延迟淘汰（关注淘汰鸡价格），带动鸡蛋供应环比乃至同比大幅改善（参考芝华数据在产蛋鸡存栏量预测），这意味着现货可能出现2014年的情况，而目前期价已较现货价格大幅升水，如果后期现货价格不能如期上涨，则基差回归更可能以期价下跌来实现。因此，我们对此持谨慎观点。

交易建议：

转为中性，建议投资者观望为好，等待后期入场机会。

风险因素：

环保政策与禽流感疫情等。

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