高考加油日常消费品名优酒欣欣向荣荐5股魏家

日常消费品：名优酒欣欣向荣 荐5股 -26 类别： 机构： 研究员：

[摘要] 创始人对公司的控制主要有两大误区：

投资要点我们认为，优质白酒长期具备投资价值，未来三年优质白酒总体进入需求周期和库存周期双共振的阶段，糖酒会见闻再度验证了优质白酒动销持续向好、经销商信心更为充足、厂家政策更为激进等逻辑；目前白酒总体库存低位，茅台供不应求，我们认为估值提升以及业绩加速成长还有空间。

站在当下我们建议往后看三年，投资最具有成长性的企业。重点推荐古井贡酒、贵州茅台、泸州老窖、顺鑫农业、五粮液、洋河股份、口子窖、山西汾酒、水井坊等；建议关注存有边际改善的老白干、沱牌舍得、酒鬼酒、伊力特等企业。

动销持续向好、经销商信心更为充足、厂家政策更为激进等逻辑得到验证。

春糖期间，我们通过广泛的交流，优质白酒的动销向好得到验证，我们预计1- 月份茅台（销量口径）同比增长20%+、国窖增长40%+、水井坊增长 0%+、五粮液增长10+(动销)、山西汾酒增长20%+、古井贡增长20%+、沱牌舍得增长20%+。本次春糖会参与人数明显多于2016年的春糖会，从经销商的信心来看，去年谨慎乐观，而今年则明显乐观。与此同时，各大酒厂在经销商动员大会上政策更为激进（山西汾酒提出了2017年实现 0%的增长目标），五粮液换帅也一度引起市场的关注。

2017年茅台再现供不应求，公司今年四季度宣布2018年初提价的预期在升温。春糖期间，在贵州茅台经销商座谈会上明确提出， 月份的茅台再现短缺，批价也上涨至1200以上，这一点不同于往年（往年是过完春节之后，价格在 -4月份比较低迷），茅台的库存基本为零。预计今年的茅台酒只能满足不到50%的需求，缺货断货将会成为17年的常态。经销商大会上，公司反复研讨怎么来控制茅台批价过快的上涨。通过会议交流以及推测，公司今年四季度宣布2018年初提价预期在升温。

我们认为，动销持续向好的数据逐步得到了验证，目前如何看待白酒的估值？下一个催化剂是什么以及怎么看待当下的投资机会将成为市场关注的热点，我们在此给出我们的看法。