行业有色金属资产轮动降速价格弹性缺失

有色金属：资产轮动降速 价格弹性缺失 类别： 机CC Index 229 报收于19695元/吨构： 研究员：

[摘要]

主要内容1.加杠杆驱动美林时钟异化2.周期子行业变局，龙头优势突出 .箱体震荡的基本金属4.看好贵金属和新能源产业链上游1.美林时钟在中国：从典型到失效到变异美林时钟在2000年以后的中国一度非常有效：

2005年4月-2009年2月（跨度 年10个月）2009年 月-2012年8月（用高科技手段管理停车跨度 年5个月）自201 年起，美林时钟对应的资产轮动效应显著减弱：

一方面，自2014年起，经济周期内生几乎一直处于衰退阶段，但依靠财政和货币政策的刺激始终保持名义增长长期的资产负债配置失衡，为下一个阶段美林时钟的异化埋下了伏笔美林时钟的异化——加杠杆驱动的美林电风扇2015年初至2017年初，我们大致经历了股票、债券和商品牛市的快速切换，两年内美林时钟显著加速，变身美林电风扇